今年的6.18，因京东赴港二次上市，而显得大不一样。

　　2019年扭亏为盈实现百亿净利润的同时，京东走到了自己的十字路口。虽然盈利，但净利率与阿里相差甚大；拼多多迅速崛起为电商第三极，京东首当其冲，市值已屡次被反超。

　　拥有零售商基因的京东，如何寻找新的增长引擎，来反制拼多多、在电商三国之战中重新掌握话语权？刘强东给出的答案是——线下。

　　达达成为中国即时配送老大，并成功在纳斯达克上市，让京东拥有了线上反攻线下最硬的一张牌。京东在牵手永辉超市、五星电器之后，近期投资了迪信通、国美零售等传统线下零售巨头。同时，京东亲自下场，开设社区店7FRESH和大型购物中心E-SPACE。

　　京东在IPO招股书中，将公司的定位从“技术驱动的电商公司”，调整为“以供应链为基础的技术与服务企业”。线下布局，能否再造一个线下京东？

　　京东失速

　　对于京东来说，2014年是至关重要的一年。当年，腾讯成为京东第一大股东，为京东开辟了微信和QQ的显著入口，京东承接腾讯的电商资产，并成功在纳斯达克上市。

　　如果说2014年是京东崛起的关键之年，那么，2019年的京东，则是走到了自己的十字路口。

　　经过15年的发展，京东已经发展成为“中国最大的零售集团”，拥有24000名供应商，自营业务之外，还拥有27万名第三方卖家，2019年底活跃用户数量达到3.62亿。

　　2019年，京东营业收入5768.88亿元，同比增长24.86%，扭亏为盈，2019年净利润达到118.90亿元——在此之前，京东连续多年亏损，截至2018年底累计亏损240.38亿元。

　　此前多年，京东一直规模增速惊人，2016年开始营业收入增长率降至50%以下，2017年-2019年增长率分别为39.26%、27.51%、24.86%。

　　更令人担心的是用户数量的增长。2018年全年，京东活跃用户数量结束高增长，增幅降至4.38%。所幸2019年重回增长轨道，活跃用户数量3.62亿，同比增长18.57%。截至2020年3月31日的12个月，公司活跃用户数量3.874亿。

　　2019年京东虽然扭亏为盈，但净利润依然存在“水份”。京东百亿净利中，包含长期投资公允价值变动35亿元、补助22亿元、处置业务及投资收益12亿元，扣除超过53亿元的非经常性损益，公司业务盈利65亿元，相较于5769亿元的营业收入，实在说不上丰厚。

　　2020年Q1，公司营业收入1462亿元，同比增长20.7%，归属于普通股东的净利润11亿元，较2019年同期的73亿元，大幅下降。

　　与之相对的是，阿里的持续高速增长和拼多多的强势崛起。

　　截至2020年3月31日的财政年度，阿里巴巴收入5097.11亿元，同比增长35%，净利润1403.50亿元，同比增长75%。

　　拼多多2015年9月以“新电商开创者”的身份出道，沿着京东烧钱扩张的老路，短短两三年便成为与阿里巴巴、京东之外的电商第三极，2018年7月底在纳斯达克上市。

　　2019年，拼多多GMV10066亿元，同比增长113%，营业收入301.4亿元，同比增长130%，亏损85.4亿元，上年亏损额为108.0亿元。2019年全年，拼多多年活跃买家数量5.852亿，较上年增长39.83%。

　　当刘强东以为电商之争基本结束，阿里、京东在各自的领域里封王，可以马放南山刀枪入库之时，“后浪”黄峥，以更创新的商业模式，更激进的打法，将“前浪”挤到了沙滩上。2019年以来，京东的市值一度被拼多多超越。

　　开辟线下战场

　　拼多多崛起之初，阿里巴巴、京东、苏宁等老牌巨头，首先想到的是“以彼之道，还之彼身”，争相进入拼购领域。

　　苏宁易购推出乐拼购，阿里巴巴狙击最是卖力，淘宝“拼团”、淘宝特价版、聚划算整合天天特卖和淘抢购，京东成立拼购事业部，推出京东拼购……

　　最终的结局大家已经看到了，拼购领域一地鸡毛，巨头合围仍然没能阻挡拼多多的脚步。

　　于是，在阿里巴巴之后，京东开始在线下开辟第二战场，希望能将自己的在线零售商基因复制到线下零售市场，达达就是京东线下降维打击的集大成者。

　　即时配送诞生于2014年，达达是最早的一批参与者。2016年，京东投资达达，成为第一大股东，并与之展开战略合作。

　　如果说京东快递是京东自身电商业务的补充，那么，达达则是京东链接线下零售的窗口。

　　2019年，宣称“3公里1小时内送达”的达达，成为国内订单量最多的本地即时配送平台，并助攻京东到家成为2019年国内GMV排名第一的本地即时零售平台。

　　北京时间6月6日，达达（NASDAQ：DADA）在纳斯达克上市。目前，公司市值达到35亿美元。

　　除此之外，京东在线下的主要投资还包括：永辉超市、五星电器、万达商业地产等。2019年下半年以来，京东还陆续投资了国美零售、迪信通等。

　　除此之外，京东在递交给港交所的IPO招股书中，重点提及了旗下的创新社区业态“七鲜生活”（7FRESH）和大型购物中心京东E-SPACE。

　　不过，说到自建门店，就不得不提京东曾寄予厚望的京东便利店。2017年4月，刘强东对外表示，未来5年京东将在全国开设超过100万家京东便利店，其中一半在农村。3年过去了，不知道京东便利店开出了多少家，京东财报中也几乎不再提及便利店这个版块。