昨日起，沉寂了近一个月的棉花期货突然拉涨。小年已过，春节尽在眼前，棉花现货操作环节包括轧花厂、纱厂、贸易商等已陆续退市，盘面大涨对于现货实际交易影响十分有限。在1月27日的分析中，我们已经抛出看涨观点以及分析其中逻辑，此番上涨仅是惊喜，并不意外。

　　昨日郑棉开始拉涨，当日收于15310，涨405，涨幅2.72%。今日盘中最高至15600附近，拉涨幅度明显，靠近前期高位15610点位。

　　此次棉花拉涨有诸多因素可寻，一则基于各方面原因辟如成本、消息面等分析，业者对于2021年棉花行情看好者居多，而拉涨之前棉花一直弱势震荡于偏低位置亦是其成本范畴。二则，美棉在整理后重新拉涨，带动了国内棉花市场氛围。另外，下游纱线价格上行而棉花棉花跟涨有限以及竞品价格大涨等，均作用于盘面。

　　对比进入2021年后的现货产品价格，原料来看，棉花＜涤纶短纤＜粘胶短纤；成品纱线来看，纯棉纱＜纯涤纱＜人棉纱，但纯棉纱的涨幅是高于原料棉花的。另外，在产品特性以及使用范畴来看，粘胶短纤与棉花颇为类似，其进入2021年涨幅已超19%。总体按照棉花的供需格局来看，即便在2020/21年度新棉总产超过预期的情况之下，棉花也尚未至竞品上涨、棉花只能干看的程度。更何况轮入启动已有两个月有余迟迟未能启动的情况下，国储库存仍旧处于历年来的偏低位置，预期2021年度后续仍将有轮入计划再出，或是新疆棉或是进口棉直接入库。

　　目前现货市场基本停滞，业者陆续退市后，棉花交易将出现10-15天的僵持时段，后根据节后下游复工复产情况交易逐步展开。期货盘面来看，春节长假期间国内外疫情、消息面方面仍存在不确定性，因而资金避险撤离或导致此番拉涨结束并再度拐头向下，但亦不排除有看好节后行情提前布局者，因而节前再度回到万五点位之下的可能性或不大。

　　春节期间需要对市场关注三点，首先2月份新的USDA报告即将发布，正处于春节之际，内容将包含新年度棉花种植预期，大概率种植面积预估要低于2020年，是为利好。其次疫情问题，重点中国、欧美疫情，是否会出现再度恶化并影响到全球消费，此事件发生概率不大。再次，节后是否顺利复工复产，将直接影响下游纱线对于棉花的实际消耗能力，此一点隆众认为，基于国家的鼓励就地过年以及疫情防控政策，2021年春节后顺利复工复产的可能性较大，即便局部或出现疫情问题，但大局基本稳定。总结来看，隆众认为节后市场较为看好，走出偏强局面的概率较大。