进入5月份，PTA市场价格延续高位，但涨势也开始放缓。至5月10日，PTA现货价格收于4820元/吨，较4月初价格相比，上涨3.20%；但较4月底价格相比，仅上涨1.41%，虽延续上涨，但价格基本无较大突破。涨势放缓离不开加工费偏高、供需去库力度放缓。

　　当下PTA加工费已达534元/吨年内高点

　　从加工费方面来看，当下PTA加工费已处于534元/吨高位，已是今年来的高点。而加工费的走高一定程度将加大PTA工厂生产的积极性，3-4月份PTA已有多套装置集中检修，5月份本身大型装置检修力度就偏少，加之新装置存投产预期，若在加工费偏高的影响下，不排除前期停车的中小企业存恢复的可能，或导致供应量再次走高。因此，高加工费对业内来说是有人欢喜有人忧，不管是喜还是忧，500偏上的加工费或已是制高点，需关注转折点的到来。

　　另一方面就是，PTA自身供需的风向已悄然转变。下游聚酯企业负荷一直较为稳定，自春节积极复工后，聚酯工厂负荷基本维持在92-93%的高位，在进入3月份，对应PTA装置开始集中检修，且出口量出现增长，供大于求的矛盾出现缓和，3-4月份PTA均呈现去库，且去库力度逐渐加大，分别去库22和43万吨。但5月份，亚东石化恢复满负荷，恒力1号线恢复重启；而已停车及预计检修装置为：扬子石化65万吨、仪征化纤35万吨、逸盛宁波65万吨、恒力石化5号线、宁波利万70万吨，同时新凤鸣2号线因1号线重启推迟，因此不排除2号线的检修也同样存推迟的可能。暂不考虑逸盛新材料330万吨新装置投产带来的增量的话，通过目前的检修情况来看，我们预计PTA5月份产量或在435万吨；在聚酯负荷保持92-93%的高需求下，我们预计，5月份PTA供需预期仍以去库为主基调，但去库力度明显较4月份放缓明显，仅去库24万吨附近。

　　另外，PTA涨势放缓对下游而言或许是意外之喜。下游聚酯自4月底以来经历了两次促销放量，企业库存虽压力有限，但库存却以增量呈现，以涤纶长丝POY来看，至5月8日工厂库存在16天，较4月底的库存量增加1.5天，涨幅10.34%。在高成本下压力山大，PTA涨势放缓可以给下游一个缓口气的机会。

　　结合以上两点，PTA已无明显上涨驱动，虽然眼下涨势放缓，但后面小幅回落、震荡是有可能的，是否会大涨、大跌的话，就要关注原油走势带来的影响。

　　立夏已至春未尽，小暑方行夏初萌，炎炎夏日已悄然到来，前途依然漫长。短期内原油的波动仍是PTA跟随的主要旋律，虽然PTA居高不下的库存已是事实，但供需的演变过程仍不可忽视。