棉花抛储已经持续4天，平均成交价格基本在16403元/吨附近，折3128B价格在17753.5元/吨，而郑棉也随着抛储的落地大幅上涨，近两日虽有所回落，但较前期依旧处于高位水平。截至2021年7月8日，CY C32S纯棉纱报收25500元/吨，较上周同期上涨250元/吨。而CC 3128B棉花指数报收16520元/吨，较上周同期涨429元/吨。

　　先来看棉花原料，7月5日，储备棉轮出首日不仅销售资源9542.299吨100%成交，而且均成交价格达到16400元/吨（折3128价格17718元/吨）其中新疆棉成交均价16510元/吨，平均加价幅度2421元/吨。而接下来的几日依然维持100%成交，如此大幅加价抢拍，实在让人有些大惑不解。要知道7月6日，郑棉CF2109合约盘面价格16450-16650，与轮出的储备新疆棉成交价“旗鼓相当”，但郑棉仓单为标准3128级，而且以2020/21年度新棉为主，而储备棉轮出资源为2012、2013年入储，各项指标也较郑棉仓单逊色一些，然而近期新疆棉现货交易却比较冷清。所谓事出反常必有妖，细想一下，一方面近期淡季纱线产销率持续下降，纺企累库的现象较多，此时中小棉纺厂大力高价竞拍低等级、低指标的国储棉干什么？况且目前疆内外库点生成仓单高贴水或不符合仓单生成条件的资源并不少，轧花厂或贸易商也在低价甩货，纺企可选择的机会一抓一大把；另一方面2021年半年以来央行货币政策持续收紧，流动性减弱，中小棉纺织、服装企业等信贷难度有多大可想而知，在6-8月欧美等国出口订单再次大面积向印度、巴基斯坦、越南等东南亚国家回流的前提下，小棉纺织厂居然有如此大的资金流、胆量竞拍、囤积国储棉？不得不让人联想到拍储的棉纺织厂中有着不少披着“马甲”贸易商或投机商是为了刻意炒高棉花价格而交易。

　　再从纺企的角度来看，虽说竞拍者中可能有不少贸易商的加入，但储备棉轮出的消息已经传了很久，纺企对竞拍也有所期待。从上月开始就持续有储备棉轮出的消息流出，很多纺企一直在等待，因而也稍许减少了现货采购步伐，而轮出的消息晚于部分人的预期，有些企业的确有补库的刚性需求，截至7月2日，纺企棉花库存报收36.3天，因而不少纺企积极参与拍储。另外去年的新疆棉现货质量整体不及预期，好质量的棉花也基本都被纺企选购的七七八八，剩下的现货资源中大多面临含杂和马值双高等特点，好棉花已然不多，而首日推出的储备棉为12年和13年的棉花，指标与仓单棉相比稍有偏差，但有一部分新疆手摘棉，含杂和马值好于本年度棉花，对于纺企来说配棉使用正好合适。再加上今年的行情对于纺纱企业来说是十年不遇的高利润。从去年12月起，纺纱企业就进入了高利润周期，普梳32支的理论利润基本都在2000元/吨以上，12月份时最高涨到近3000元/吨左右，处于近年来的高位，属于“半年不开张，开张吃半年”。很多纺企已经在上半年即完成了年度的利润指标，赚的盆满钵满，因而在加价价位上有了更多选择，拍储也更积极。

　　进口纱方面，截至7月8日，进口纱内盘印纱C32S报收25500元/吨，越纱C32S报收25350元/吨，巴基斯坦C20S报收21750元/吨，同上周相比分别上涨了500、500、150元/吨。近日，随着印度疫情的逐渐好转，开工和供货有所恢复，量提上来后外盘价格小幅下降，询货量有所增加。港口进口纱库存并不高，因而虽然现货成交量清淡，但是市场价格坚挺，尤其是32支进口纱较为缺货，报价偏高。目前到港纱线多数是4月底到5月份的采购，采购成交价格比较低，虽然人民币有所贬值，也平均有1000-2000元/吨的利润，仍然较为丰厚。

　　总的来看，首日加价积极一方面有储备棉补充了结构性缺口的原因，另一方面也有“首日”这个因素带来的“众望所归”下的高价格。市场上整体的棉花资源依然是不缺的，现货16500元/吨的位置纺企的点价意愿很低，表现出已经难以接受期货的上涨节奏，更何况还有港口等配额通关的几十万吨进口棉“虎视眈眈”。目前纱线报价普遍有300-500元/吨的上涨，但低支纱仍然有累库的现象，且涨价不及棉花，利润开始压缩，部分纺企虽然有意竞拍，但也因为加价过高难以接受而放弃，预计随着每日轮出的常态化后，竞拍节奏或许会放缓。