由于美元下跌至一周低位，且USDA报告显示美国棉花出口销售增加，隔夜ICE棉花期货跳升逾3%。郑棉跟随外盘走强，CF2105收盘价报15870元/吨，涨幅录得1.73%。该合约盘中最高向上触及16015元/吨。

　　美国农业部公布的出口销售报告显示，3月4日止当周，美国棉花出口销售30.42万包，创四周以来高位。装运方面，当周美国陆地棉出口装船35.16万包。StoneX Group的棉花风险管理负责人Bailey Thomen表示，由于美国可售棉花数量不多，市场焦点将集中于出口上面。美棉销售和出口速率保持地很好。
　　
　　消息面，外交部发言人赵立坚昨日宣布：应美方邀请，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪、国务委员兼外长王毅将同美国国务卿布林肯、总统国家安全事务助理沙利文于3月18日至19日在安克雷奇举行中美高层战略对话。
　　
　　国内市场上，2020/21年度籽棉收购加工基本结束，皮棉销售快于往年。据国家棉花市场监测系统数据，截至3月5日，全国皮棉销售率为73.6%，同比提高21.4个百分点，较过去四年均值提高15.8个百分点，其中新疆销售72.88%。鲁证期货表示，下游纺织企业商品库存不多，生产利润较高，生产积极性高，对原料需求有提振。

　　此外，从长期基本面来看，在防疫取得重大进展以及宏观氛围宽松的背景下，棉纺下游需求恢复良好。在基本面以及宏观面没有较大不利变化的情况下，郑棉继续向下的空间较为有限。体现在如下方面：

　　面积预期改变

　　据2月中旬美国展望论坛报告预计，2021/2022年美国棉花实播面积基本不变。2月份，ICE期货12月合约累计上涨8.55%，达到84.33美分/磅，使棉花成为2月份表现最抢眼的农产品。因此，市场认为，2021年美国棉花种植面积可能会高于USDA展望论坛预测的1200万英亩。
　　
　　国内方面，2020年12月，据中国棉花协会12月份的调查结果显示，全国植棉意向面积同比减少2.17%，其中新疆棉农植棉意向减少0.85%。随着国内棉花期现货价格的进一步走高，植棉意向有所上升。据新疆发改委专项调查汇总显示，预计2021年新疆棉花预计户均播种面积较上年增加1.45%。
　　
　　3月美农报告整体中性偏多
　　
　　从美农3月份的报告上来看，数据利多。2020/2021年度，全球棉花产量预估调减18万吨，其中，美国棉花单产下降导致总产调减5.5万吨；全球棉花消费量预估调增5.5万吨，主要增量来自巴基斯坦以及东南亚地区；全球棉花期末库存调减24.9万吨，主要受益于印度、巴西、美国和巴西期末库存调减。其中，美国主要因产量下降导致期末库存量预估调减2.2万吨；印度因出口预估调增导致期末库存预估下降15.2万吨；巴西因产量下降导致期末库存预估下滑11万吨。
　　
　　本月美农报告维持中国供需预估与上个月不变。
　　
　　美农报告发布当日，ICE期棉跌停。周二，ICE棉花期货暴跌3美分到4美分不等，在美农报告发布之前，期棉就已经暴跌3美分左右。市场分析，美农报告利多以及美国政府1.9万亿美元财政刺激计划利好基本完全释放，投机盘以及持仓进行了调整导致。ICE美棉从2月底开始高位回落，连续合约从最高95.6美分/磅下探至85美分左右。
　　
　　国内下游需求恢复良好

　　2020年三季度，国内棉纺PMI数值创近年同期最高位，这一旺季现象在今年1月份继续保持。据有关数据显示，1月份棉纺PMI为60.18，为近年同期最高位，较去年同比增加10个百分点，较过去三年同期均值高13个百分点。

　　出口方面，今年前两个月，国内纺织品服装出口依然乐观。最新数据显示，今年1-2月我国纺织服装累计出口额为461.9亿美元，同比增长55%，其中，纺织纱线、织物及其制品出口额为221.3亿美元，同比增长60.8%，服装及衣着附件出口额为240.5亿美元，同比增长50%。
　　
　　春节期间全国各地新冠疫情得到有效控制，人物流基本没有阻隔，各用工单位员工准时返岗率较高。一方面，纱线和坯布下游需求良好，另一方面，人员到位到岗充足，纱厂和布厂开工率迅速上升。截止本周三，纱线和坯布开工负荷指数已上升至64.4和65.2，分别较2周前上升3.8和11.2个百分点，处于近年较高位置。因下游需求良好，产成品走货顺畅，库存维持低位。截止本周三，纱线和坯布库存指数分别为8.5天和17.7天，处于近年较低位置。
　　
　　内外棉价差超轮入标准

　　春节过后，国内棉花期货价格迅速上涨，带动棉花现货价格走高。节后首个交易日至2月底，郑棉主力合约约涨幅1000元/吨，328棉花现货价格指数涨幅500元/吨左右。在此期间，CotlookA指数呈震荡走势，ICE美棉连续合约先涨后跌。步调的不一致导致国内外棉花价差在此期间有较大幅度的回升。328棉花价格指数与进口棉花（M）价格指数滑准税港口提货价的价差从-60元/吨快速拉升至960元/吨，迄今维持该位置震荡；1%关税下价差从90元/吨一跃涨至1200元/吨左右。
　　
　　根据国家粮食和物资储备局、财政部公告（2020年第2号）中公布的国内外棉花价差计算公式计算，3月10日，国内外棉花价差为1850元/吨，连续三个交易日高于800元/吨，棉花轮入暂无法启动。根据公告，本轮棉花轮入时间为2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日。

　　小结：棉花长期基本面暂无不利变化；国内外期棉价格快速拉升后叠加利多出尽，价格回落显著。目前，国内外棉纺下游需求恢复良好，对棉价有较强支撑，走跌空间受限。另外，本半球将陆续进入种植期，天气的变化或将再次成为资金追逐的焦点。文华财经/弘业期货