上周（12月6日-10日）国内郑棉震荡区间继续收窄，其中CF2205主力合约持续围绕19500元/吨附近波动。国内市场频出利好消息，但市场反应较为冷静，并未出现大涨大跌，棉花高成本与低需求关系导致上下游产业链各方展开博弈。

　　12月9日，央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准为全面降准，将释放长期资金大约1.2万亿元，目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好地支持实体经济。

　　当周，美国USDA报告也发布了12月份全球产需预测，2021/22年度全球棉花期末库存环比减少120万包，原因是期初库存和产量下降，而消费量小幅增加。本月，2021/22年度全球棉花产量环比调减20万包。总体来看，报告中性偏多，对于暂时疲弱的棉价起到了一定支撑。

　　在供给端稳定的前提下，下游消费端表现不理想，这是盘面走势纠结的原因。一面是央行降准和全球棉花库存下降的利多消息，另一面却是下游消费疲软，产品累库明显，棉花销售暂时遇阻，特别是美国再次抵制新疆棉对市场形成一定利空。在多空信息交织下，虽然郑棉暂时止住了下跌的趋势，但大幅上涨也面临较大的困难，毕竟在需求没有明显好转的前提下，棉价难有亮眼表现。

　　从短期来看，棉价博弈的逻辑仍将围绕高成本与低消费之间的矛盾展开，对轧花企业而言，成本端支撑暂时还有一定作用，毕竟高价加工的棉花亏损销售是不太现实的，企业也有一定实力继续等待市场转暖。对纺织企业而言，高价采购新疆棉纺纱，没有利润甚至是亏损，在这样的现实条件下，企业基本随用随采，不敢过多存有大量原料库存，加之本身产品处于累库阶段，对企业经营已经产生很大压力。因此，采购意愿和积极性较低，而两方关于价格的博弈将持续下去，同时也会反映在棉价走势上，近期或继续区间震荡。