端午节这一周，美国得州降雨给市场造成了明显的心理压力，而指数基金的转仓也使7月合约继续承压。一周下来，ICE棉花期货近远月合约继续下挫，7月合约下跌1.24美分，12月合约受降雨影响突出，下跌5.05美分。当周，棉价在连续向下突破之后出现了技术性反弹，目前进入盘整状态。

　　上周，美国得州大部分地区都出现了不同程度的降雨，尤其是得州南部高原和东部地区，得州西部地区虽有降雨，但雨量总体偏少，对缓解旱情帮助不大。尽管如此，降雨对市场心理的冲击还是很明显。从最新的情况看，未来几天得州西部和南部还将有中雨，雨量可能达到25-50毫米，未来一周整个得州、俄克拉荷马州和三角洲地区的降雨几率都偏高。降雨的到来也促使美棉播种得以顺利进行，目前的进度大大超过去年同期。

　　伴随着价格的大幅下跌，纺织厂的逢低点价十分活跃，美棉出口情况也有了明显的改善，截至5月26日一周的签约量是前一周的十倍，美棉装运也创下了年度新高。随着美棉陆续装运到港，亚洲各国纱厂的原料将得到有效补充。尽管如此，纱厂的利润仍面临巨大压力，由于棉价仍处于高位，整个纺织产业链仍难以将成本向下传导，只是现阶段市场对下游市场受挫并不十分敏感，USDA和ICAC的预测都偏乐观。随着疫情防控的解除和贸易的恢复，棉花消费的形势也并不十分悲观。也许，正是由于市场对棉花消费所受影响的具体程度难以把握，才使当前的预期有些偏高。

　　截至目前，7月合约的点价盘还有357万包，虽然仍处于较高水平，但在基金大规模转仓的抛压之下，7月合约已风光不再。对于即将成为主力的12月合约来说，未来几个月的主导因素就是产量的变化，这方面的情况需要随时关注。目前的形势是，棉花供应和消费都有些低于预期，二者都在动态的变化过程中，在下年度产量明确之前，市场难有明显的做空力量，而在产量真正出现问题之前，追高也不可行。