“震惊了！难以置信！”这只是描述上周市场血战后情绪的几句话。虽然我们几周前就预期市场出现逆转，但没有预见到如此严重和突然的情况发生。
上周，ICE棉花期货12月合约每天都是三位数跌幅。上周五，12月合约自1月28日以来首次收于1美元以下，收于98.05美分/磅。过去五周，1累计下跌30美分，其中21美分出现在上周的交易中。棉花并不孤单，原油、金属和粮食作物等所有需求敏感的大宗商品都遭受了打击。铜价已进入熊市，较5月份的峰值下跌了24%。这一点很重要，因为它一直是过去30年里所有经济衰退的前兆。

　　持续的通货膨胀和迫在眉睫的经济衰退正在严重打压消费者。美国6月第一周的汽油销售量较上年同期下降了8.2%，这是连续第14周低于2021年的水平。许多雇主正开始取消招聘岗位，这表明就业市场出现了裂缝。现在，就连理发的价格也较2021年上涨了6.2%，这是1982年以来的最大涨幅。经济学家们表示，这是一个真正的迹象，表明通胀已经波及到所有经济部门，因为这些部门根本没有受到供应链中断的影响。

　　回到棉花市场，上周的行动不是关于基本面的，而是关于市场多头的清算。上周五的CFTC报告显示，基金净多头头寸减少了20多万包，为610万包。幸运的是，这些变化大多涉及旧作7月合约，因为它接近到期，而新作头寸只有很小的变化。需要清楚的是，这份报告反映了截至6月21日的市场情况，当时12月合约的价格为1.13美元/磅。因此，随着市场再下跌15美分，新作也将出现更进一步的清算。现在的问题是，基金是否由此开始做空市场，上一次发生这种情况是在2018年，在6个月的时间里从1240万包净多变成280万包净空。

　　尽管市场目前没有交易基本面，但它们仍然有利。考虑到市场的交易价格为1.18美元，上周当前和新作物的总销售额为29.5万包，这一点相当可观。最令人鼓舞的是，取消销售的数量仍然很小，只有6700包。至于供应，作物保险理算人员正在巡视，以便很快了解美国西南地区的弃耕程度。此外，美国农业部本周四发布实播面积报告，这将揭示在中南部和东南部面积增加的可能性。

　　毫无疑问，现在这个市场已经超卖，就像它在1.30美元的超买一样。回到那个高度是不可能的，但市场反弹几美分是可以预料的。然而，任何显著的反弹都将遇到更多的抛售。目前，棉花期货100日和200日移动均线均已跌破，工厂的点价盘将为市场提供支撑。始于去年年底的牛市从90美分开始，因此价格很可能跌到这个水平之后开始盘整。