原油反弹，聚酯行情还将“焦灼”！

　　美国财政部部长耶伦近期突然访问乌克兰，在基辅会见乌克兰总统泽连斯基以及其他乌克兰政府官员。同时宣布，将从最新的99亿美元的经济援助计划中，向乌克兰划拨12.5亿美元。欧美对乌克兰的援助仍在继续，地缘摩擦短期难以降温，仍将为油价提供支撑。

　　同时能源“战争”还在继续，俄罗斯停止向波兰运输石油，该管道预计全年向德国供应120万吨石油，显示原油供给端仍将维持紧张态势，短期为油价提供支撑。综合来看，原油供给端在产能受限的情况下，总体趋于收紧。而原油需求端有机会达到创纪录水准，原油价格后市仍然有机会进一步走强。

　　最近1-2个月PTA供应提升较多，随着虹港石化、逸盛新材料、逸盛大化等装置重启，PTA2月份的产能利用率稳定在75%左右，较年前低点提升10%以上。新产能方面，山东威联化学250万吨已经投产成功，目前停车中，准备月底重启。嘉通能源250万吨产能90%负荷运行。

　　随着气温回升，行业将进入传统检修季，虹港、英力士、亚东、台化、独山能源等装置均有计划检修。如若低加工费状况持续，企业检修计划或提前，检修时间也有延长的可能。因此PTA二季度有供应收缩的预期，低加工费下价格支撑较强。

　　需求恢复至正常水平

　　下游聚酯方面，目前开工率已经恢复至正常水平。截至2月24日，聚酯综合负荷在85.9%，其中涤纶长丝负荷72.1%，涤纶短纤负荷84.3%，聚酯瓶片负荷91.1%。终端织造方面，开工率也已经恢复至正常水平，截至2月24日，江浙加弹综合开工提升至92%，江浙织机综合开工提升至75%。年后继续补库的意愿和潜力都较低，市场感知年后需求有点不及预期。

　　今年以来似乎听到了很多的涨价信息，开年来市场也营造出来了“涨价氛围”，但这样的行情演绎了近两个月后，纺织市场不得不面对一个真实现状：下游的火还没点起来！

　　经历了疫情三年，国家也好，居民也好，“大家确实没那么敢消费了，尽管有各种房地产、汽车等相关政策提振，但消费需求和经济恢复仍需较长时间，内需缓慢恢复中，外贸订单又被“抢”，行情“焦灼”啊，在龙头的协作下，带动市场积极情绪，2023年下半年还是可以期待的！

　　需求复苏缓慢，纺织企业心态坐上过山车！

　　如今，难以抓住消费者需求的耐克，已经明显受困于高库存带来的发展瓶颈。

　　即使是运动服装巨头耐克、阿迪达斯也面临了库存过剩难题。其中，目前，耐克仓库中持有价值93亿美元的库存，曾经带给耐克高额利润的运动鞋占据了库存货物60%以上。财报披露的数据显示，最新Q2，耐克库存同比增长43%至93亿美元，较上一季度有所下降，但仍处在较高水平。耐克继而利用大幅降价减少库存，做出更多降价促销活动，最终压缩了利润空间致使“增收不增利”。

　　adidas持有价值67亿美元的库存，同比增长73%，两国际巨头库存“双双爆仓”总价值已超百亿。

　　即使是国内运动巨头安踏在半年财报中也表示存货增加7%至81.92亿，存货周转天数上升28天至145天。

　　同为运动鞋服的特步在2022年上半年的存货周转天数亦上升27天至106天，创下2008年上市以来新高，如不及时处理库存积压，特步的百亿营收恐维持一年就早早收场。

　　加之美国持续加息，带来的牛鞭效应，对全球消费下滑有很大影响，1月整体出口下滑，也影响到终端制造业的订单情况。2月份，纺企订单持续回升，但未出现市场所期待的爆发式增长。伴随而来的则是原料价格的跌宕起伏，生产商、贸易商、纺织企业及投资者心态可谓是如同“过山车”一般。

　　从终端织造行业来看，织造企业开工率恢复仍不及往年同期，并且织造企业反馈周内新单下达有限，制约部分厂商生产积极性。

　　而从订单情况来看，目前，仅内贸订单小幅提升，外贸大单偏少，周内织造工厂在机生产订单虽有小幅增加，但整体较去年来看仍然处于较低位置。