随着2月中旬以来郑棉主力合约CF2505连续向上突破，距14000元/吨强阻力位仅一步之遥，新疆轧花厂积极与贸易商、融资企业联系套保业务，尤其是在郑棉CF2505合约站上13800元/吨以后，咨询/挂单数量有所增加。但从调查来看，近期疆内专业监管库“双28/双29”（含单30，主体品级31）机采棉的基差多维持在500-700元/吨，即使CF2505合约13900元/吨套保，交割价格也仅14400-14600元/吨，而目前北疆各专业监管库“双28/双29”的在库综合成本普遍达到15300-15500元/吨（毛重）；南疆库皮棉成本也大多达到15000元/吨以上，很显然，CF2505合约在14200元/吨以下时，疆内加工企业套保仍处于“亏本赚吆喝”的状态。

　　从时间点来看，2025年3月、5月部分新疆棉花加工企业面临还贷压力稍大，需要采取及时套保、逢高点价使合同落地来加快棉花销售进度。对于2024年11月中旬以来棉花持续产销倒挂、亏损面较大的加工厂而言，郑棉反弹一方面加工企业预亏缩窄，另一方面逢高套保也是加快棉花出货的重要途径，降低了金融机构、融资企业催贷/催还款的风险。

　　部分机构、疆内棉企业认为，本轮郑棉反弹的高度有限，14000元/吨关口或成为多空反复争夺、反复较量的“分界线”，因此随着CF2505合约回到13500-14000元/吨，“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的心态占据上风，套保（大多实为套利）避险、逢高出货的操作增多。而且，在郑棉5月合约13800-14000元/吨区间套保，大部分加工企业的亏损或在可承受范围之内。从表面上来看，在13800-13900元/吨区间套保，3129B及以上皮棉基差600-750元/吨，不考虑财务成本、交易交割费用等因素，即使交割，棉企亏损或在200-500元/吨，但在近期棉籽价格连续上涨、皮棉成本下降的加持下，再加上大部分轧花厂皮棉加工未对外承包（低300-400元/吨），因此加工厂亏损相对可控。