1. 原油价格振荡加剧。

    上周 WTI、brent 期货下跌分别收于71.89 美元/桶和70.3 美元/桶，较上周下跌0.79 和0.81 美元/桶。欧洲债务危机更加严重，美元受到避险情绪影响大幅上升;同时美国能源部报告石油库存增加232 万桶，增幅高于先前预期的40 万桶，主要是因为进口增加，原油进口单周达到了9 月来的最大增幅。美国较佳的失业率数据显示，商业景气正在复苏，石油需求也在逐步恢复。但是另外一方面，金融振荡加剧了石油价格的风险。总而而言，油价趋势仍然可以维持在70 美元上方。

    2. 纯碱、MDI、黄磷价格上涨。

    上周价格涨幅超过 2%的产品包括:原盐3.29%，轻质纯碱3.02%，PC7.82%，PBT2.22%，苯酚2.67%，MDI(M200)3.90%，二乙醇胺2.22%，黄磷5.24%，三聚磷酸钠4.35%，乙二醇4.69%。

    上周纯碱价格继续保持上涨态势，轻质纯碱上涨3.20%至1393 元/吨，进而带动原盐价格也上涨3.29%至220 元/吨，玻璃行业需求旺盛是带动上游原料价格上涨的主要原因。利好双环科技、山东海化、青岛碱业等纯碱上市公司。

    上周 MDI(M200)价格上涨600 元至16000 元/吨，纯MDI 价格则维持16800元/吨的水平，苯胺价格则受纯苯价格下浮的影响下跌700 元至11100 元/吨，产品涨价的同时上游原料价格下跌，MDI 产品利润空间扩大，潜在利好烟台万华。

    仍需关注需求转好拉动价格的趋势能否持续。

    上周黄磷价格上涨 862 元至17325 元/吨，周涨幅5.24%，近一月累计涨幅达到13.51%。支撑黄磷涨价的因素在于下游磷化工产品需求好转、进入枯水期后电价上涨导致成本上升，短期而言春节临近导致的货运困难也加大了黄磷供应的短缺程度，利好上市公司兴发集团、澄星股份。

    3. 印染行业成纺织上游产业链需求复苏的瓶颈环节。

    1H09 开始，出口带动纺织服装行业复苏，进而带动纺织服装上游产业链需求增长;环保壁垒导致印染行业进入门槛提高，近期基本没有新批的印染企业，印染行业将成为纺织服装上游产业链需求复苏的瓶颈环节。

    航民股份是全国规模最大印染企业，拥有8 亿米印染能力，以及配套的热电、织布、染料产能。受益于印染行业供需向好，通过提升产品结构，航民股份逐步提高印染加工费，提升了印染业务的毛利率水平。我们预计航民股份09-11 年EPS为0.40、0.54、0.66 元，给予公司“推荐”评级。