* 居民及机构所持国外资产大反弹 

* 人民币升值的市场压力正在减弱 

* 今年或增强汇率弹性，扩大汇率波幅 

* 一味赌人民币升值或成一场空 

　　数据不会撒谎，既不会偏向中国，也不会袒护美国.官方最新数据显示，人民币升值的市场压力可能远逊于来自政治层面施加的压力.因越来越多的中国居民和机构，正逐渐加入持有美元的队伍。 

　　据中国央行公布的最新数据显示，居民及机构(非中央银行)所持国外资产在去年12月陡增3，210.24亿元人民币，结束了连续八个月的减少势头，意味着在中国，除央行以外的全社会已开始增持美元，美元对中国居民及机构的吸引力正在增加。 

　　分析师指出，中国居民及机构所持国外资产陡然大增，显示美元资产正愈发变得有吸引力.在美国经济已步入回升且美元将可能先于主要货币加息的前提下，这种趋势料将进一步得到演绎。 

　　而对于人民币来说，这意味着兑美元大幅升值的可能性正在降低，这也给中国政府强调的"继续完善人民币汇率形成机制"的具体举措，创造了一定的时间与空间.其中包括脱钩美元，重返钉住一揽子货币并扩大波动区间。 

　　"今年可能增强人民币汇率弹性，扩大汇率的波幅....只有在更大的市场波动区间，才能寻找到什麽是合理的估值位。"兴业银行首席经济学家鲁政委说。 

　　他预计，人民币兑美元汇率的日波幅可能会从千分之五扩大到千分之十，甚至扩大至千分之二十。 

　　中国外管局局长、央行副行长易纲周二也指出，总的来说，中国一直在实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。市场上对供给和需求各种不同的判断都要在市场上去交流，由市场决定未来人民币汇率的走势。 

　　一直以来，人民币总是面临来自美国的压力.美国以制造业为主的利益代表认为，正是中国故意压低人民币汇率，才使中国的出口商品在国际市场上具有了竞争力，人民币必须大幅升值。 

　　但这种观点显然存在不少的片面性，因为商品的成本构成不仅只有汇率这一种表现形式，其他还包括资源、人工等各类成本.人大财经委副主任吴晓灵在两会期间就公开表示，如果把中国的资源价格及劳动力价格提高到同国外一样的水平，人民币汇率就不一定是被低估的。 

　　高盛全球首席济经学家吉姆.奥尼尔最近也在报告中指出，尽管该公司此前也指责过人民币汇率低估，但按该公司使用的模式看，在人民币贸易加权的实际汇率已升值20%以上後，现在正接近购买力平价，不再被低估。 

　　**美元升值减轻人民币升值的市场压力** 

　　在开放的市场状况下，汇率变动更多取决于国际资本流动.在金融危机爆发，以及目前正在演化的希腊债务危机中，美元都成为不折不扣的避险资产，也导致美元不断的升值过程。 

　　与一揽子货币挂钩的美元指数在去年3月以来一直走低，但在去年12月份触底反弹，至今的反弹幅度超过6%。 

　　中国银行全球金融市场总部分析师石磊认为，美元升值可能就是中国居民及机构持有国外资产发生转变行为的一大背後推手，这使得居民及机构纷纷暂时转持美元等国外资产以获利.  
而美元在升值路上走多远，也将决定人民币与美元持稳时间能有多长。 

　　交通银行首席经济学家连平指出，本轮由部分欧元地区国家财政危机助推的美元升值，可能短期内难以结束，这对人民币升值压力来说是一个缓解。 

　　"尽管美元长期贬值趋势难以避免，但相较欧洲国家，美国经济可能更快恢复，也更有可能比其他主要货币先加息."南充商业银行投资部的副总经理陈旭敏称，"美元今年内，还会继续反弹。" 

　　而被喻为最能反应人民币升值预期的海外NDF市场，一年多以来的走势也波澜不惊.升值的预期完全受制于即期市场的表现，难以挣脱狭窄的波动区间.即期汇价已在逾20多个月内，基本维持在6.82-6.84的区间内。 

　　华东一银行外汇交易员称，过去一年多来，反映人民币未来走势的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期NDF报价更多受到美元走势指引，和美元指数走势变化非常一致。 

　　**赌升值，并不是件划算的买卖** 

　　尽管中国政府在两会中强调要保持人民币汇率基本稳定，但市场中投机人民币升值者，还是对中国央行行长周小川提出的"特殊"汇率政策将迟早退出寄予厚望，并在NDF市场有所动作.但这种不切实际的操作，短短一天便折戟而归。 

　　显然，一惯以投机着称的NDF市场，并没有在其中占到便宜.汇丰银行最新报告就建议，与其下注在价格已经完全反映人民币升值预期的短期NDF上，不如沽出长期的美元/人民币NDF，因为料该汇率短期也只会是循序渐进的。 

　　但从交易市场来看，期限越长的投注要求的回报就越高.中国正处在经济结构调整的关键时期，资源价格改革以及劳动力成本提高，都会不断提高出口商品的价格，降低目前的顺差积累，人民币的升值压力也将顺势而减。 

　　这种高风险买卖，值得押注吗? 

　　此前，中国外汇管理部门的一位主要官员就称，"如果是赌货币升值，没有必要投资人民币，因为从2005年至今人民币才升值20%多，而欧元、英镑、澳元短期内就会升值20-30%，如果做对方向，投资他们的收益也会很高。" 

　　而从中长期看，人民币汇率的走势就更加扑朔迷离。 

　　易纲在两会期间就表示，即便是在中国内部，在不同的行业、不同的群体、不同的地区，(对人民币汇率)大家也有不同的意见。 

　　中国商务部此前就表示，中国今年还要延续进口增速明显高于出口的局面，贸易顺差会进一步收窄，不排除个别月份贸易平衡状况出现逆差。