美国财长盖特纳上周突然访京,与中国国务院副总理王岐山会面,外界纷纷揣测人民币汇率短期升值。北京可能短期内公布汇率制度改革方案,让中美双方就人民币汇价争拗有下台阶,惟改革汇率制度,并不代表人民币快步升值。

　　不论本周国家主席胡锦涛将会见美国总统奥巴马、5月举行的中美经济战略对话,还是6月的20国(G 20)首脑会议,中美都有大量经贸外交问题要处理,短期内若人民币争端有下台阶,可营造较佳气氛,促进更多方面成果。这下台阶很可能是北京将宣布汇率制度改革。

　　但北京若宣布汇率制度改革,亦不代表人民币将快步升值。其一,北京一直强调,人民币汇率并无低估。其二,北京曾就人民币升值对各行业的影响,进行压力测试,发现人民币若升值2%-3%以上,对纺织等行业是不能承受的重,将严重打击出口,并带来失业问题。

　　因此,今次北京若宣布汇改,将与2005年那次有明显不同。其一,2005年中的汇改,人民币兑美元曾一次过升值2.1%。现时北京立场既然是人民币汇价并无低估,再一次过升值的机会极微。其二,2005年汇改至2008年中,人民币兑美元累计升幅约21%,即平均每年升值7%。现时北京判断国际复苏基础不稳固、变数多,令中国内地的出口表现亦存在不明朗因素,北京难以冒险让人民币再以一年7%的速度升值。