显示政策立场进一步趋紧；二季度通胀压力进一步显著，应及时推进包括利率、汇率在内的一系列政策调整

　　5月10日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将再度上调0.5个百分点。

　　央行5月2日傍晚在官方网站公布了这一消息。同时称，农村信用社、村镇银行存款准备金率暂不上调。

　　这是年内第三次上调存款准备金率，显示央行货币政策立场继续趋紧。此前，央行分别于1月18日和2月25日上调存款准备金率。此次上调后，大型金融机构法定存款准备金率将达到17%。

　　年初开始，央行一直通过存款准备金率和公开市场操作等数量型工具回收流动性。截至4月30日，央行公开市场操作已经连续10周实现资金净回笼。

　　央行4月23日发布的《2010年一季度中国宏观经济形势分析》认为，“一季度货币信贷调控已经初见成效”，并指出下一阶段将继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。

　　不过，大力度资金回笼之下，市场流动性仍然较为充裕。4月22日，央行发行900亿元3年期央票，发行量较上次增加750亿元，但发行利率回落1个基点。一年期央票发行利率已经连续14周持平。流动性较为充裕的局面，加大了央行再度动用存款准备金率锁定剩余流动性的必要性。

　　此外，先行指数显示中国经济增长势头强劲，通胀压力加大。中国物流与采购联合会5月1日发布的数据显示，4月中国制造业采购经理指数(PMI)为55.7%，比上月上升0.6个百分点。该指数已持续14个月保持在50%以上，反映中国经济已走向“稳定较快增长”的轨道。

　　尤其值得关注的是，4月购进价格指数上升7.5个百分点，达到72.6%。20个行全部高于50%，其中，13个行业高于70%，5个行业高达80%以上。

　　尽管3月CPI同比较上月小幅回落，上涨2.4%。但多家机构预计，二季度通胀压力将进一步显著。23家中外研究机构参与的北京大学中国经济研究中心(CCER)“朗润预测”预计，二季度CPI将达到3.1%。

　　在《2010年一季度中国宏观经济形势分析》中，央行一年多以来首次提出“努力稳定价格总水平”。

　　随着物价总水平的提高，实际贷款利率已经降为负值。中国社科院学部委员余永定认为，零利率政策、负利率政策对中国经济损害非常巨大，持续下去会耗尽后续的发展潜力，应及时推进包括利率、汇率在内的一系列政策调整。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩认为，加息是决策层释放抑制通胀信息的最有效方式，六七月之前，同比CPI 会继续推高，通胀预期有必要得到管理。王志浩预计，央行将在二季度分两次调高一年期基准存贷款利率，每次上调幅度27个基点。

　　5月2日是“五一”假期的第二天，资本市场有一天的时间消化存款准备金率上调的影响。受4月17日措辞严厉的房地产调控“国十条”冲击，A股近日持续低迷。此次央行再次释放政策收紧信号，节后A股走势值得关注。