* 中美战略经济对话之後，市场认为人民币升值机率降低 

* 美国降低施压力度表明对人民币改革抱有信心 

* 对欧元的担忧仍是很大不确定性 

　　中美战略经济对话周二落下帷幕，期间美国完全不像是在对中国下人民币升值的最後通牒，而仿佛是为北京方面维持人民币钉住美元的汇率机制亮起绿灯。 

　　即便各种迹象显示人们期待已久的人民币升值又被拿下谈判桌，但要就此走向另一个极端，做出中国汇率机制将永远维持现状的结论，也是不对的。 

　　美国官员在本周中美战略经济对话中的谨慎表现，和在华府引发政治回响的可能，表明中国可能早于预期打破长达22个月的人民币钉住美元策略。 

　　奥巴马政府批评人民币汇率政策的口吻有所缓和，表明其已接受中国坚持外部压力无助于改革的主张。 

　　美国财政部长盖特纳讲话温和，试图说明更加灵活的汇率制度符合中国自身利益。这种做法不无风险。 

　　"如果中国近期不开始汇改，很可能让美国政府遭到批评，指责其没有站在美国利益立场上说话，"Capital Economics的Mark Williams称。 

　　"鉴于此，要说美国官员仍对汇改即将到来抱有相当信心，这个结论看来是合理的，"他称。 

　　**背後的故事** 

　　盖特纳没有透露在北京的任何非公开谈话，不过若他一点都不试着说明美国隐忍的怒气可能很容易被激发，也会让人惊讶。 
　　"在理想的世界里，可以这样做。我担心的是从政治层面讲，这麽做在美国可能不会很受欢迎，"卡耐基国际和平基金会一资深人士称。 

　　"美国的急迫程度，可能超过应有水平，"他称。
  
　　盖特纳的主要论点--人民币汇率更加市场化将有助于中国抑制通胀，这回可能会有点动摇。

　　通胀关键要素之一的蔬菜价格下跌，可能会纾缓中国物价上涨的压力。 

　　中国政府肯定不会暗示这有任何的急迫性. 

　　中国国家主席胡锦涛公开重申，中国将会继续依据自主、可控及渐进的原则，推进汇率形成机制改革。 

　　美国官员表示乐见这份声明，但投资人对此的解读则为中国将按兵不动。 

　　人民币海外远汇周二暴跌，暗示明年人民币兑美元仅升值0.6%.而一个月前的预估则为人民币将升值近4%。 

　　人民币海外远汇下滑，部分是受全球投机客争相回归美元所致.周三远汇实际显示人民币在一个月内将贬值。 

　　一些人认为市场波动有些过度."目前，一年期溢价预期人民币升值0.6%是个笑话。在我看来，具有投资的价值，"野村驻新加坡资深外汇策略师Craig Chan表示。 

　　**欧洲债务危机是关键** 

　　就在几周前，金融市场达成了实质性的共识，都认为中国即将放弃钉住美元的汇率政策。但促使市场人士下修对人民币升值预期的关键是欧洲债务危机，而非中美对话。 

　　渣打银行认为，呼吁放弃钉住美元的时间会从5月推迟至第三季，届时6月在加拿大召开的20国集团(G20)会议也将结束.许多分析师认为此次会议将触发人民币的动向问题。 

　　中国商务部已经表示，对欧洲出口受创.尽管全球金融市场起伏不定，但中国贸易加权汇率过去一个月稳步上升，追随美元走高态势。 

　　欧元兑美元上周跌至四年低点。 

　　"围绕人民币汇改的不确定性削弱了对欧元的信心，没人知道市场信心会在何时恢复，"莫尼塔投资(CEBM)驻北京资深分析师Wang Han表示。 

　　"我认为中国政府还需要至少三个月的时间，才能计算出欧洲债务危机对其出口的影响，然後方能就人民币汇率改革作出决策，"他说。 

　　另有分析师表示，如果中国在这期间还未能有所行动，则将给中美关系造成麻烦.今年正值美国国会选举年，而议员们已经呼吁，如果中国在人民币汇率方面仍无所行动，就要采取强硬措施。 

　　20国集团(G20)领导人下个月将在多伦多举行会议，中国仍不会喜欢他国将人民币汇率归结为全球经济失衡的根本原因。 

　　"还不是谨慎的时候，"Pettis说，"现在是大家直面问题并迎难而上的时候，因为如果我们都过于谨慎，贸易关系只会恶化，不会好转。"