中国承受着美国越来越大的压力，要它允许人民币升值。很多人认为，人民币升值会增加美国的就业岗位。《纽约时报》(New York Times)专栏撰稿人克鲁格曼(Paul Krugman) 在去年年底说，据他粗略估计，如果人民币不升值，那么在接下来几年里，他所说的“中国重商主义”最后可能使美国减少约140万个就业岗位。

　　但这决非是一种必然结果。中国允许人民币升值会对世界经济产生什么样的影响，这是一个复杂的问题。国与国之间的经济关联千丝万缕，在分析汇率变动的影响时都需要考虑在内。媒体一直强调的标准关联是，如果人民币升值，中国以美元计算的出口价格就会上升，美国就会放弃变得更加昂贵的中国出口商品，转而购买相对便宜的美国产品。这有利于美国的产出和就业，新的工作岗位于是诞生了。

　　还有第二种关联，即中国可能会购买更多的美国产品，因为它们相比中国产品已经变得更加便宜。（美国产品的人民币价格下降了，因为一定数量的人民币可比以前兑换更多的美元。）这同样有利于美国的产出和就业。

　　第三种关联，在于中国的产出因为出口下降而下降。随着经济降温，中国进口减少，而中国进口的部分产品又是来自美国。所以从这个关联来看，美国出口下降了，这不利于美国的产出和就业。第二种关联属于相对价格关联，中国货被美国货取代；第三种关联属于收入关联，中国经济萎缩，进口减少。至于哪种关联更强，那是一个用经验判断的问题。

　　第四种关联，我把它称为一种美国物价关联。人民币升值后，进口中国产品的价格提高了。美国人去沃尔玛(Wal-Mart)购物时，会发现中国商品已经提价。这种情况可能导致一些美国公司提高自己的价格，因为来自中国商品的价格竞争压力已经缓和。所以美国的物价将会上升。美国物价上升，又会导致实际财富下降，通常也会导致实际薪资下降，因为名义工资根据物价上涨进行的调整通常是缓慢的。这不利于美国的消费需求，因此不利于美国的产出和就业。除此以外，美联储(Federal Reserve)可能会通过加息来应对物价的上涨（尽管在当前气候中加息幅度或许不会很大），进而降低消费和投资需求。

　　在分析人民币对美元升值有何影响之时，还有其他一些重要问题，即欧元、英镑和日圆相对美元有什么变化，其他国家的货币当局会采取什么措施，各国之间的贸易联系会有多紧密。要把所有这些影响都考虑在内，就需要建立一个涵盖多国的模型。我建有这样一个模型，曾用来分析人民币对美元升值会给世界经济造成什么样的影响。结果发现，上面提到的两条正面关联被另两条负面关联大致抵消，所以人民币升值对美国产出和就业产生的净效应并不大。事实上，净效应还略呈负面，但考虑到其中存在的不确定范围，归总起来大概就是没有任何净效应。

　　所以至少从我的模型来看，这上面提到的两种负面关联要超过很多人的认识。中国产出的下降足以对它的进口产生不小的影响，美国物价上升同样也会产生不小的负面影响。如果人民币真的升值了，美国的就业岗位似乎也不太可能出现大幅增加，跟很多人所认为的截然不同。

（作者为耶鲁大学(Yale University)经济学教授。）