按照以往经验，通常9、10月份是PTA的秋季需求旺季，而且秋季需求要旺于春季需求，因为秋冬装所需面料往往多于春夏季面料。因此，如果看多后市需求，选择在7月这个淡季埋伏长线多单风险相对较低。但问题是，届时秋季旺季需求会不会如期而至。毕竟，目前的PTA企业仍有千元以上的吨利润，而且近期乌鲁木齐石化100万吨的PX产能开始释放，PTA的成本支撑力度并不强，一旦预期需求不旺或届时需求不旺，PTA价格仍有可能继续向下。反之，如果秋季需求预期好转或需求超预期，仍有望引领PTA走出阴跌不止的泥潭。 

 　　在我国，PTA基本上用于生产聚酯，其中80%左右的聚酯最终转化为纺织服装。亚洲以及我国的聚酯产能是过剩的，因此从一定程度来看，我国的聚酯产能主要还是起到一个终端需求的传导作用，而终端纺织服装需求最终决定PTA的需求。首先我们来看PTA终端需求纺织服装的外需状况。影响纺织服装外需的主要因素有两个：一是人民币汇率因素，二是欧美等主要出口市场的消费前景。一方面假如人民币升值幅度较大，我国部分出口市场将被越南、印尼、印度等国家替代；另一方面如果欧美等经济体再次衰退，纺织服装的消费能力将下降。纺织服装出口对PTA需求影响不容忽视，尽管经济危机以来，我国纺织服装的内需已经增加至6、7成，而出口则降低至3、4成。但由于2010年上半年我国纺织服装内需的增长延续了平稳增长的态势，而2010年上半年我国纺织服装出口则呈现大幅增加的趋势，内需增幅明显低于外需增幅，所以一旦出口市场降温，那么对PTA需求的负面影响将是巨大的。当然2010年上半年纺织服装出口大幅增加，部分因素是因为2009年纺织服装出口基数低，但更主要的原因还是欧美等主要出口市场由于经济复苏而出现的补库存所带动。

　　自6月底央行重企汇改，至今美元兑人民币微跌至6.7800，人民币呈现小幅升值状态。按照央行的当初说法：“人民币汇率不进行一次性重估调整，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”央行话里行间透露的信息是，希望人民币小幅、有限地波动，但关键是央行并没有具体给出基本稳定的“度”。如果人民币波动在2%—3%的范围内窄幅振荡，而且是双向的，那么对PTA的终端纺织服装外部需求的影响应该是有限的。但是，我们注意到美国为了实现其庞大的出口计划，对目前的人民币升值幅度并不满意，仍在不同的场合敲打、提醒中国政府加快人民币升值幅度。

　　此外，2010年上半年中国出口大幅增加，而其中纺织服装占比很大，这很容易引起各种贸易摩擦。实际上，经济危机发生以来，我国政府应对的贸易摩擦就明显增加，所以在人民币升值问题上，我国政府压力很大。一旦下半年人民币升值幅度突破3%，对于很多出口型的纺织服装企业的打击将是致命的，市场预计20%左右的出口型纺织服装企业将因此而倒闭。同时，欧美补库存阶段已经结束，2010年下半年如果全球经济没有较明显的提升，纺织服装出口将很难维持目前的高增速。从IMF发布的最新《世界经济展望/全球金融稳定报告》来看，IMF将全球经济增速由4.2%上调至4.6%，但同时又强调风险以及下半年增速将明显放缓。美国联邦储备委员会在美国东部时间14日公布了最新经济(310358,基金吧)预测数据，一年多来首次下调美国今年的经济增长预期，同时还上调了今年的失业率预期。从这一点看，下半年美经济还是很有可能放缓，因此整体上2010年下半年纺织服装的外需增速很有可能出现下滑，不过市场多预计可能会在三季度后出现下滑。

　　接下来，我们再看一下纺织服装的内需。这几年受益于我国经济稳步增长，居民可支配收入平稳增加，我国纺织服装的内需基本呈现稳步增长的态势，甚至2008年的经济危机对纺织服装的内需也几乎没有什么影响。我们注意到，2009年中国宣布将推动城镇化运动，市场普遍认为城镇化将推动国内纺织服装需求增加，因为目前国内城市居民的消费能力远大于农村消费能力。但是一个不容忽视的问题是，当前我国城市固定人口加上流动人口基本上已经占到了全国居民的4成以上，城市房价依然处于高位没有明显下跌，一定时期内城市化的空间并不大。还有一个问题是，今年全国大部分省市均大幅上调了最低工资水平，全国平均增长20%左右，理论上，这将增加部分居民的可支配收入，有利于纺织服装内需的增加，但也有报道指出，沿海一线打工者实际增加的工资较少，增加幅度有限。根本上来讲，下半年纺织服装内需的增加还要看经济增速如何，如果下半年中国经济增速明显放缓，那么国内纺织服装需求增速也很有可能跟随放缓。最新数据显示：中国经济在第二季度同比增长10.3%，第一季度的同比增幅为11.9%，二季度经济增幅小于一季度，就上半年整体而言，中国经济增长11.1%。此外，6月份工业增加值为13.7%，明显低于5月份16.5%的增幅，数据显示我国经济增速从二季度开始明显放缓。

　　此外，2010年上半年，我国证券市场大幅下跌，一亿消费力较强的股民以及基民大部分被套，如果下半年股市没有像样反弹，那么我们预计他们的消费信心将会受到影响。此外，2010年4月以来，国内加大了对房地产市场的调控，受此影响，我国一、二线城市的房地产市场成交量大幅下降，而且保障房很难弥补商品房市场成交的下降，如果下半年我国延续房地产调控，房地产市场成交依旧低迷，那么室内纺织品需求也将受到一定影响。

　　总而言之，对于下半年PTA的需求状况，总体来看不是很乐观，不过近日温家宝总理也指出，既要扩大内需又必须稳定外需，因而对于PTA秋季需求我们保持谨慎，同时建议投资者多关注人民币汇率、全球经济走势以及市场预期。需要指出的是，伴随着PTA价格的下跌，市场已经部分消化了PTA需求下降的预期。另外，PTA后市价格走势还将继续受到成本与供应、市场资金、包括A股在内的整体金融环境等因素的影响。