摘 要

　　整个7月份，PTA走出一波探底回升的行情，究其原因，主要是受原油和A股市场走强影响，同时整个聚酯产业链运行良好，前期的大幅下跌已经基本释放做空动能，整个商品市场的做多热情使得PTA也顺势跟涨。但后期来看，经济增速放缓与PTA仓单压力将是掣制行情上行的有力武器，而近期原油和A股的走势在未来也面临着不确定性。综合来看，PTA短期内将借助市场人气继续惯性冲高，但由于高库存和供应过剩的疲软基本面存在，中期来看将使得PTA的上扬显得后续乏力，高位震荡或回调将是中期走势可能出现的行情。 

　　上游情况：

　　美原油7月走出一波探底回升的行情。受欧洲债务危机逐渐淡化及季节性需求的支撑，本月原油经历月初的下跌之后开始震荡上行，至月末已经回升至80美元附近的压力位。后市来看，消费旺季的需求与飓风因素对供应的影响依旧会对原油的上行产生推力，但上方关口的技术压力位与经济数据好坏参半的状况令后期走势增添了不确定性。总的来看，个人倾向于原油有望继续走强，但高度也不宜奢望过大。

　　7月PX供应格局基本稳定，虽然PX在行业链中处于亏损状态已经长达半年以上，但由于现在炼油多为一体化装置，PX作为一种副产品，其盈亏的状况并不会对产量产生太大影响。具体而言，由于其他产品利润丰厚，PX的供过于求的状况或许将继续存在。合同货方面。中石化(600028,股吧)7月份结算在7150元/吨，较6月份下滑350元/吨，8月份挂牌执行7150元/吨。日本出光对二甲苯8月份ACP意向在960美元/吨CFR亚洲，较7月份结算900美元/吨上调60美元/吨。埃克森美孚对二甲苯8月份ACP意向在950美元/吨CFR亚洲，较7月份倡导价下调50美元/吨。

　　现货情况：

　　国内几大主要厂家珠海BP、逸盛石化、远东石化等 7月PTA合同结算价出台，在7250元/吨，中石化8月份PTA挂牌价格在7350元/吨，上调100元/吨。翔鹭石化、远东石化先后8月合同客户报价为7350元/吨。

　　扬子石化(000866,股吧)计划于8月13日关闭其130万吨/年的PTA装置，进行为期一个月的停车检修。翔鹭石化计划于8月中旬关闭厦门产能150万吨/年装置，进行为期半个月的停车检修

　　几个厂商的检修计划将会降低PTA的生产负荷，但鉴于PTA市场目前的高库存与下游消费面临的淡季，其产量减少带来的利好因素或许给市场的提振有限。

　　下游情况：

　　聚酯产业链中，相对于之前上下游亏损，唯独PTA独享暴利的局面来说，现在聚酯涤丝产品的利润在产业链中也开始显现出来。按PTA、MEG市场价格7100元/吨和6000元/吨计算，切片成本在8400元/吨附近，而目前半光切片市场价是9100元/吨附近现款，较上周800元/吨的利润降低100元/吨，尽管下游需求淡季，但由于利润一直存在，聚酯工厂开工维持现状的可能性较大，因此，市场供过于求格局不会有较大变化。

　　而受聚酯原料价格小幅整理的影响，涤纶长丝价格7月份以来小幅回调，其中，涤纶长丝DTY150D/48F国际市场现货价格从6月底的1475美元/吨，下降至7月底的1470美元/吨；同期国内华东市场该品种价格从12600元/吨下降至12550元/吨；涤丝FDY150/48价格从12350元/吨下降至12050元/吨，涤丝POY150/48价格从11000元/吨上升至11250元/吨。从7月份以来的情况看，涤纶长丝价格主流品种价格显示小幅整理的格局。

　　海关统计显示，今年1至6月，我国纺织品服装累计出口额888.8亿美元，同比增长22%，超过2008年同期水平。其中纺织品出口额356.5亿美元，同比增长32.3%；服装出口额532.3亿美元，同比增长16%。数据表明，随着经济复苏的不断推移，国内纺织服装业的外销市场也逐步打开，强劲的出口数据表明纺织品上半年的消费市场依旧乐观。但同时需要注意的是，后半年的纺织服装行业依旧面临压力。从出口市场来看，上半年我国对欧美的出口回升更多是由于欧美企业补库存造成的，该行为属于短期行为，背后缺乏消费者购买力恢复的支持。本轮欧洲债务危机的爆发，迫使欧元区各国必须压缩开支、削减消费。前期消费旺季的需求部分掩盖了欧盟危机的影响。到后期，欧盟的需求疲软可能到逐渐显现出来。

　　总结：

　　整个7月份，PTA走出一波探底回升的行情，究其原因，主要是受原油和A股市场走强影响，同时整个聚酯产业链运行良好，前期的大幅下跌已经基本释放做空动能，整个商品市场的做多热情使得PTA也顺势跟涨。但后期来看，经济增速放缓与PTA仓单压力将是掣制行情上行的有力武器，而近期原油和A股的走势在未来也面临着不确定性。综合来看，PTA短期内将借助市场人气继续惯性冲高，但由于高库存和供应过剩的疲软基本面存在，中期来看将使得PTA的上扬显得后续乏力，高位震荡或回调将是中期走势可能出现的行情。