投资建议：

　　行业策略：

　　近期纺织服装零售板块随大盘反弹，平均估值超过10年30倍PE，我们始终认为纺织服装零售企业具有短中长期投资价值，宜采取买入并持有策略。 
　　3/4月的订货会超过市场预期，当前市场销售情况正常，我们认为8/9月订货会仍可能延续上半年的发展趋势，达到甚至超过3/4月订货增速； 
　　国内纺织服装零售市场逐渐复苏，未来公司业绩可能以30%(包括中报)，甚至更高的速度增长； 
　　目前市场明显好于08年下半年，而且企业大多采取谨慎扩张的经营策略，类似08年中期那种消费冰冻的情况不会发生； 
　　我们认为纺织服装零售企业一直处于当时市场认为合理估值的上限，宜采取买入并持有的投资策略，除非公司经营策略不符合当时市场情况。 
　　推荐组合：仍然建议重点关注七匹狼、伟星、罗莱、富安娜、梦洁、报喜鸟和星期六等公司。 

　　行业观点： 
　　由于出口和内销保持增长，2010年前6月行业继续复苏： 
　　国内纺织服装零售增速保持高位，前6月批发零售服装纺织品总额同比增长23.8%，全国百家大型零售企业上半年服装类零售额累计增长27.4%，都接近历史最高水平； 
　　1-6月纺织品服装、纺织品、服装分别出口860、365和495亿美元，增速分别为21.44%、32.85%和14.21%，增速虽较一季度有所回落，但累计出口超20%，已经接近03-07年黄金时期水平； 
　　全行业完成固定资产投资额1647亿元，同比增长22.3%，其中服装、纺织业和化纤分别同比增长22.9%、21%和29%，接近危机前水平； 
　　我们仍维持之前2010年行业效益预期不变：即未来纺织服装零售继续保持20%左右的较高增长，出口增速在10%左右，利润与收入增幅差距缩小： 
　　目前国内居民消费意愿保持上升趋势，而纺织服装零售企业谨慎扩张，未来再现08年消费冰冻的可能性较小； 
　　目前欧美经济仍在底部徘徊，虽然纺织服装刚性需求较强，但明显增长难以出现，纺织服装出口保持平稳增长； 
　　全年原料价格呈倒V 形，原料价格暴涨暴跌严重影响企业和行业效益增长，再加上劳动力成本上升、人民币升值等不利因素，预计全年行业效益增速前高后低，下半年利润增速下滑速度超过收入； 
　　棉花价格7月开始回落，我们预计未来棉价下跌到16000元以下的可能性很大。如果棉价下跌，对行业效益的不利影响远超过棉价上涨。 
　　由于粘胶短纤和氨纶旺季时降价，我们认为下半年再次上涨难度较大。我们一直认为强周期的原料产品，介入时机最好是传统淡季，纺织原料投资机会可能需要到11月后的淡季才能再次来临。 

　　风险提示： 
　　租金过高影响纺织服装零售企业店铺扩张； 
　　纺织服装零售主要系统风险在于宏观经济发展状况，如果宏观经济二次探底，消费必然受到影响。