编者按：

　　2009棉花年度即将在棉花价格的一路高歌中落下帷幕。在2009棉花年度里，全球经济的复苏，给棉花市场上扬提供了可靠的支撑，使得国内现货价格一度达到了10年来的历史高点，籽棉收购价格也走出了去年的冰点，给棉农提交了一份相对满意的答卷。

　　距离2010/2011棉花年度还有一个月，前期的不良天气使得棉花现蕾较晚，虽然产量尚属未知，但新棉上市时间推迟已成定局。在新的棉花年度来临之际，为了给业内人士认识新年度市场形势提供参考，从本期开始，本版推出“把脉新年度”专题，包括“回顾篇”、“展望篇”、“棉农篇”，从年度市场形势的回顾、未来新年度的市场展望以及棉价变动与棉农收益的关系三方面着手，将更多信息和观点提供给读者。

　　2009/2010棉花年度是极为不平凡的一年，棉花价格创出了10年来的新高。2008/2009棉花年度金融危机全面爆发，随后棉价探底后快速回升，国内棉价由2009/2010年度初期的不足13000元/吨上涨到18000元/吨以上，部分地区新疆棉销售价格达到19000元/吨以上，突破2003年的高点，创1995年以来的新高。推动棉价上涨的因素是，前一个年度棉价大幅下跌至历史低位，导致全球种植面积大幅萎缩，而金融危机过后在各国政府的大力救市下，经济快速止跌反弹刺激消费快速复苏。 

　　从具体统计来看，郑棉3月期价格由年度初期的13280元/吨最高上涨至18380元/吨，累计上涨5100元/吨，涨幅达到38.4%，而部分合约一度接近19000元/吨的历史高价。同期，CCI 328B指数也由9月1日的12977元/吨上涨至7月中旬最高的18419元/吨，累计最大上涨5442元/吨，涨幅达到41.96%。大幅上涨成为2010/2011年度国内外棉价的主基调。

　　数字是最有力的证据，笔者重点通过数字来回顾2009年度棉花市场。

　　现象：棉价走势节节高

　　2009年度，棉花走势十分抢眼，甚至创下近10年多来的历史高位。纵观2009年度国内棉价走势，大致可以分为四个阶段：

　　第一阶段：2009年9月1日-11月30日

　　由于2009年9月新疆、山东、河北等主产棉区低温多雨，国内棉花单产大幅下降，最终导致我国棉花大幅减产预期增强，籽棉收购价格在10月大幅攀升。而此阶段市场传出我国棉花产量仅有560万吨的说法，给予2009年末国内棉价持续上涨的足够动力。2009年末CCI328B指数上涨至14700元/吨以上，而国内郑棉期货价格则突破16000元/吨关口，而此时统计的我国棉花产量预期在680万吨左右。

　　从2009年10月新疆籽棉收购价格走势图来看，籽棉收购价格节节攀升，最高收购价格达到7.2元/公斤，新疆主流收购价格达到6.8元/公斤左右。但由于棉籽价格上涨超过2.5元/公斤，而新疆地区皮棉成本仍未达到13800元/吨，使得2010年3月后国内棉价大幅上涨。从价格走势来看，全年度棉价未有明显下跌，这表明2009/2010棉花行业取得了良好的收益。

　　第二阶段：2009年12月1日-2010年2月28日

　　由于2009年度初期棉价涨幅过大，2009年11月底政府召开“国家棉花调控会商联席会议”，并确定抛售50万吨国储棉，2009年12月22日政府提前下发89.4万吨灌水内棉花进口配额，以增加市场供应，抑制过快上涨的棉价。同时世界经济刚摆脱金融危机的影响，年初各国退出政策干预意图明显，中国面临加息预期强烈，国际市场商品价格维持弱势，市场普遍不认为棉价能继续冲高。因此，在政策、基本面及调控压力下，2009年12月到2010年2月期间国内现货棉价维持平稳格局，郑棉价格也由16600元/吨的高点回落至15200元/吨左右，接近现货价格。

　　第三阶段: 2010年3月1日-6月30日

　　春节过后，受全球经济强势复苏及中国加息预期落空的影响，涉棉各环节的企业开始补充因金融危机而调低的库存，同时内需在政策刺激下明显增长，出口持续好转，国内纱价在春节后开始大幅攀升，并带动棉价上涨。

　　虽然5月政府出台严禁投机资金炒作商品的文件，并点名棉花，但针对快速上涨的棉价并无任何实质性政策出台，棉价在强劲消费的支撑下持续上涨，企业补库及纺织企业开工率大增支撑了国内棉价大幅上涨。截至6月末，CCI 328指数突破18000元/吨达到18419元/吨的高位，而郑棉9月合约也达到18000元/吨以上。

　　第四阶段:7月后

　　7月，纺织市场进入迟来的淡季，同时由于人民币在6月19日重启汇改，出口压力增加，下游需求减弱。因为纺织企业坐拥高额利润，所以纺织企业开始让利销售棉纱，棉纱进入下跌趋势。受此影响，现货棉价也出现回落迹象。同时8月政府计划抛售60万吨国储棉增加市场供应，使得2009年度末期市场资源充足，需求减弱，棉价进入弱势格局。

　　原因：纱厂出现历史难见“艳阳”行情

　　棉价的上涨离不开下游纺织市场的支撑，如果缺乏纱布的支撑，那么棉花价格的上涨将是无源之水。因此，纱价攀升是2009/2010年度棉价大幅上涨的主要因素之一。

　　从棉纱利润图表来看，2009/2010年度国内纱厂理论利润大幅攀升，而从图表来看，3月开始纱厂利润开始大幅飙升，4月纱价因市场可能进入传统淡季而稍作停留，5月广交会短期订单增加再次为市场提供上涨动力，国内纱价在五六月份再次大幅上涨，C32s棉纱价格指数突破28000元/吨高点，部分优质棉纱销售价格接近30000元/吨。而部分纺织企业由于在年初低价时囤积大量库存，纺织企业利润大幅增加，此阶段部分企业毛利润率达到20%以上。6月纱厂理论利润达到4600元/吨的超高利润，利润率达到19%以上。随后7月市场进入迟来的淡季，纱价开始回落，但按CCI 328B指数与C32s棉纱价格指数计算，截至8月初，纺织企业理论利润仍达到3000元/吨左右，因此纺织企业对纱价的调整并没有引发恐慌，市场在等待9月新棉上市后的新行情。

　　2010年新棉种植：现蕾晚 上市时间推迟

　　2010年4月，由于新疆棉、山东、河北等棉区低温，2010年棉花播种推迟15天左右，导致2010年棉花先天不足。同时由于种植棉花收益远远低于外出打工，内地棉花种植面积继续大幅下降，预期全国种植面积仅与上年度持平，全国种植面积在7784万亩左右。

　　7月湖北、安徽、山东等棉区遭受洪水袭击，棉花生产受到重大影响，单产面临下降的风险。虽然新疆地区棉花长势良好，但由于先天存在不足，对9月天气要求标准提高。上半年新疆地区天气依然偏凉，如果9月霜期提前到来，那么2010/2011年度全国主要棉区棉花单产将下降，最终不排除全国总产量低于2009/2010年度的可能，预期2010/2011年度中国棉花总产难以超过700万吨。

　　因此综合来看，2009/2010年度棉花市场没有明显的炒作迹象，上半年度棉花减产成为推动市场上升的主流因素，并推动棉价大幅上涨；下半年度强劲的消费则成为棉价上涨的新动力。虽然今年春播的天气因素对棉价产生一定影响，但是当前棉价已经处于历史高位区域、美棉大幅增产50%以上，并不能对当前棉价上涨提供支撑。2010/2011年度全球棉花供应基本平衡，棉价能否维持强势格局的关键因素在于下游消费情况，建议重点关注2010/2011年度的下游消费。