中国8月宏观经济先行指标--官方和汇丰制造业采购经理指数(PMI)双双温和反弹，表明企业活动在回暖，这进一步验证虽然中国经济未来放缓是大势所趋，但料能够避开深度下滑。

　　稍早数据显示，中国8月官方制造业PMI微幅升至51.7，为四个月来首次环比上升;当月汇丰中国制造业PMI亦创下51.9的三个月新高.而7月这两个指数均跌至一年多以来最低位。

　　以下是数家机构对中国8月PMI的解读:

　　--摩根士丹利:

　　8月PMI数据反弹部分是由于受到季节性因素支撑.不过与过往的历史数据相比，上月0.5个百分点的涨幅则较为温和，显示在房地产紧缩和供应面调整以达到节能减排目标情况下，工业活动正在趋缓。这亦符合我们对三季度GDP环比折年率降至8%左右的预期。我们预计经济增速将于四季度开始连续反弹。

　　我们认为，外部需求显示复苏，因新增出口订单反弹.不过，国内政策收紧打压需求则令进口持续疲软，显示今年下半年贸易顺差将继续走升.另外，由于制成品新增订单反弹，我们预计，工业销售将因此回升。

　　由于节能减排目标下供应面调整愈演愈烈，且尚未有迹象显示房地产政策紧缩将很快放松，工业生产在四季度政策转向支持经济增长前，很可能将继续保持疲弱。

　　--巴克莱:

　　我们认为8月宏观经济先导指标显示出制造业活跃程度提升和购进成本压力加大。

　　虽然全年投资增速将会下降，未来几个月的出口增速也将进一步趋缓，但到目前为止，下滑速度仍可控，且年度经济增速仍有望达到10.1%。

　　8月官方PMI的恢复一定程度上反映了季节因素的作用，从历史数据看，8-9月的PMI一般都会在5-7月回落的基础上有所提升.但扣除这个因素之後，我们仍看到制造业健康而可持续的复苏进程。

　　我们预计9月PMI将继续上升，10月开始趋缓。

　　--兴业证券:

　　汇丰PMI比7月大幅上升2.5%，显示中国经济清晰回升.PMI作为"定调"指标，基本印证我们之前判断，从环比看，中国经济正在复苏，亦助全球避免二次探底。

　　与库存调整情况吻合，伴随三季度中国经济环比回升，企业预期恶化基本遏制，本次库存调整小周期告一段落.原材料库存变化领先于产成品库存，波幅较大，与去年四季度以来通胀通缩快速转换的形态吻合。整体看，企业库存接下来将出现一定回补，汇丰银行原材料库存指数已有回升迹象。

　　--海通证券:

　　2010年8月份PMI指数为51.7%，本月回升更多是季节性因素。从历史数据来看，除了2008年外，其他年份的8月份PMI均高于7月份.也就是说，8月份PMI上升更多是季节性因素所致.由此得出接下来月份PMI再拾升势有失偏颇。

　　内外需重拾升势，虽然持续性值得怀疑，但却昭示深度下跌的可能性不大。

　　尽管PMI新订单指数上升，但生产量指数却波澜不惊，产成品库存指数下降，这显示微观企业层面平稳运行，再次印证深调可能性不大.尽管新订单指数上升、产成品库存下降，生产量指数变动却不大，反映了企业的谨慎心态，再从侧面证明经济深调的可能性不大。

　　本月原材料购进价格指数大幅上升出乎意料，在经济相对平稳时期，该势头无法持续。