基本面信息

　　1、USDA下调2010/11期末库存

　　美国USDA发布全球棉花供需预测月报，由于产需缺口扩大，2010/11年度的全球期初和期末库存均有所下调。期初库存下调了74.3万吨，其中中国大陆、印度、巴基斯坦、巴西和澳大利亚期初库存减少，而美国则上升，部分抵消了上述各国的减少。调增了印度、美国、土耳其和澳大利亚的产量，而由于巴基斯坦遭受的水灾损失，报告将其产量调减了7%。

　　2、抛储政策影响

　　中储棉8月10日开始向市场公开投放60万吨国家储备棉，通过全国棉花交易市场储备棉竞卖交易系统公开竞卖。如果按照每天1.5万吨的速度抛售，预计抛售将持续两个月左右。目前拍卖的价格折合成328级成交均价均维持在17800-18500的区域，价格下跌幅度不大，抛储价格维持在高位波动，对期价的构成一定支撑。

　　3、新棉收购价预期高位运行

　　今年全国棉花普遍晚熟，如果农民不惜售，新棉上市时间将晚10天以上。目前国内部分地区开始出现零星的新棉收购。目前新疆哈密地区收购不讲等级，衣分40以上的籽棉收购价格在8.3-8.5元/公斤，棉籽2.2元/公斤左右。吐鲁番地区收购2级籽棉衣分为39左右，收购价格8.3元/公斤。湖北部分地区也出现了零星收购，籽棉收购价格在每公斤7.8元到8.2元左右，考虑到加工成本及利润外，推算三级皮棉价格约在17500元到18000元之间。当前较高的籽棉价格对现货皮棉价格提供了较强的支撑，但新棉收购价高企将使得收购初期市场可能陷入高位僵持格局。

　　4、现货表现较为清淡

　　国内现货市场交易依然冷清，随着新棉集中上市逐渐临近，棉花企业积极出货，皮棉销售价格继续下滑，跌幅有所加大。

　 　评估展望

　　美国USDA全球棉花供需预测月报显示，由于产需缺口扩大，2010/11年度的全球期初和期末库存均有所下调。我国南方多个省份遭遇洪灾，业界预测中国棉花将减产5%-10%；巴基斯坦30%的棉田毁于洪灾，将导致其由棉花出口国变成净进口国；全球棉花市场供应偏紧对棉价构成支撑。虽然国家投放60万吨储备棉，但由于成交价格较高，对期价打压作用有限。新棉即将上市对期价有所压制，但在诸多利多因素的支撑下，郑棉保持中期上涨趋势，有望进一步上测18500关口，18500上方震荡将面临加剧。预计9月份郑棉1105将位于17000-18800区间运行。

　 　技术走势

　　

图为郑棉1105合约走势图

　　技术上，郑棉1105合约突破17500平台后加速上扬，短期压力看向18500整数关口，预计在此关口面临震荡，下方支撑在5周均线；突破将进一步测试18800一线。总体上将有望维持高位运行格局。

　　操作策略

　　短线策略：8月份棉花持续上行，目前均线均呈现出多头排列，短期仍有上行的潜力。1105合约以多头思路为主，逢回落可介入多单，大幅冲高则可获利减持或平仓，18500上方追涨须较谨慎。具体采取依托5日均线做多的策略，跌破则多单暂时离场。注重节奏的把握及仓位控制，作好资金管理。(除非出现重大利空消息，逢低介入多单是现阶段操作的主要策略。)

　　中线策略：鉴于郑棉价格总体仍将保持强势，投资者耐心等待回调中的买入建仓机会。依托5周均线(17600-17800一线)建立中线多单(仓位不宜超过35%)，止损位(收盘价跌破17450)；中线第一目标看向18500一线；若突破18800一线；持有看向第二目标18500。

　　企业套保：棉纺织企业可逢回落逐步建立中线多单(当期价回落至17800下方)，为四季度原料采购进行套保操作，规避未来价格上涨风险。

　　当前棉花生产企业，可逐步在18500上方建立空单，适当建立套保头寸，以避免现货价格剧烈波动对企业正常生产、经营造成影响，避免由此产生的不必要的损失。

　　风险防范

　　1、如果抛储价格持续回落，将打压市场人气，压制棉价。

　　2、关注新棉收购及上市情况。

　　3、若宏观面出现重大利空数据，将可能打压棉价。