一、期货行情回顾

　　郑棉主力05合约开盘26185点，收盘报25870点，下跌4.84%。成交量为1300582手，持仓量增加29458手至214932手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：11月21日消息，印度纺织工业呼吁周五举行全国性大罢工，在此前一天，印度纺织秘书丽塔梅农周四说，纺织部不会改变本财年550万包的棉花出口决定。

　　外盘消息：美棉12月合约上一交易日收盘127.90美分/磅下跌4.48%。棉花期货周五收于跌停，经纪商称，因中国上调存款准备金率加剧周末前平仓。

　　国内现货市场：11月22日，中国棉花价格指数（CCIndex328）为28355，下跌291点。相对1101合约收盘价的期现价差为1900元，现货升水创近期新高。11月22日中国进口棉价格指数（FC Index M）为156.55，下跌5.38。进口成本按1%关税价26494元/吨，按滑准税价格26878元/吨。

　　撮合交易：11月22日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交28460吨，与上一个交易日相比增加1620吨，订货量减少5820吨，累计订货量为76340吨。今日市场放量减仓，低开收跌。MA1101均价26417元，下跌726元。MA1103均价26431元，下跌817元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头增仓16540手至88440手，空头增仓15917手至83405手。净多单5035手。今日主力多空均有增仓，但是多头主力增仓相对集中，新湖期货增仓近9000多手多单，国泰君安增仓近10000手多单。

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为42张，有效预报为64张。

　　三、技术分析

　　棉花05合约：今日早盘大幅低开，尾盘跳水几乎跌停。盘中最高点26900，最低点25840。技术指标看，RSI向下；KDJ向下；MACD下行，绿柱放大。今日棉花低点跌破了26000，短期有进一步惯性下跌的可能，但是技术指标已经有所超卖，可能会出现一定反弹。

　　四、投资建议

　　今日棉花继续大跌。短期的连续大跌已经在市场上形成了一定的恐慌情绪。现货市场棉价继续小幅下跌，而棉纱市场也出现了有价无市的趋势。在棉价不企稳之前，现货企业需要继续谨慎。但是从中期来看，棉价的收购成本决定了未来的下跌阻力不小。从技术上看，25000点还有一定的支撑力度，未来下跌若是跌破这个位置，将是非常好的中线多单的入场点位。

　　操作上，下跌的风险已经得到了释放，等待市场企稳后，逐步建立中线多单。