现在最令人担心的就是，人民币升值过快，控制不了热钱，出现资产泡沫过大。一旦炒作过后热钱突然退出，资产泡沫破灭，整个国民经济就会出问题，东亚金融危机就是这样。

　　现在汇率问题已由美国和中国之间的双边问题发展到多国利益纠结其中的多边问题，应对难度正在加大。之前一对一的谈判可能会在中美间的诉求与利益之间找到平衡，但现在人民币升值问题已被美国煽动起来，成为全球经济问题。

　　尽管目前各方力量均表示将尽力避免“汇率战”，但是在我看来，三大因素在持续推动汇率摩擦进一步恶化，未来很难避免。第一，发达国家尤其是美国经济复苏的前景不明朗。无就业复苏、高财政赤字以及主权债务问题将长期困扰美国，经济增长靠国内市场不行了，就要靠出口，而汇率是个非常直接的手段。第二，政治化因素。汇率问题最尖锐的时候是在9月29日，美国会众议院通过汇改法案。这个法案在这个时间通过，一是为了中期选举拉选票，二是IMF和世行10月上旬要在华盛顿开会，美国制造舆论氛围，希望联合其他国家和国际机构，借助人民币汇率问题向中国施压。当然，结果是不了了之。大家都清楚问题的核心在美元而不是人民币，没有人想接这个烫手山芋。但是政治化因素也是个长期问题，只要有需要，美国就会提出来。第三，世界格局正在发生实质性的变化，使得美国产生了严重的危机感，美国多次提出绝不能当第二，这种危机感也使得他们要从货币上打压新兴市场国家。

　　由于现行国际货币体系事实上是美元本位制，在整个汇率摩擦中，美国占据着主导地位，只要它想要，就会摩擦不断。但是只要大家联合起来共同对抗，美国也并不敢做出什么实质性举动。国际主导货币是美国的优势，也是它的弱点，只要人们联合起来称要实行储备货币多元化，美元的主导地位就会受到威胁。所以我就说，只要美国提人民币问题，我们就谈国际货币体系问题；只要美国指责中国应该怎样怎样，我们就谈储备货币多元化，储备货币与美元脱钩。所以美国不会与中国真正撕破脸，汇率摩擦难以避免，但也不会真得打起来，就是麻烦不断。

　　对中国来说，汇率摩擦可以推动人民币国际化步伐加快，可以降低中国居民、企业海外消费投资的成本，这是有利的一面。但是更多的还是风险，一是出口企业竞争力下降，导致就业困难，产业萎缩，二是打乱我们的宏观经济政策。

　　我们现在最担心的就是，人民币升值过快，控制不了热钱，出现资产泡沫过大。一旦炒作后热钱突然退出，我们的资产泡沫破灭，整个国民经济就会出问题，东亚金融危机就是这样。这也是我们现在面临的最大风险。

　　所以在应对的战略战术上，我们一要坚持以市场为导向，人民币有序、双向浮动，二要管理好热钱，我们可以参照巴西，征收金融交易税，提高短期资本交易成本。

　　有人担心，这场汇率混战最终如何收场，会不会出现一个新的类似上世纪80年代的“广场协议”？我认为，“广场协议Ⅱ”绝对不能签，但是可以谈，可以谈汇率的市场化，可以谈均衡性，但不是只谈人民币，而是要谈所有的货币。

　　我们一定要避免承担我们不可以承担的责任，但是也要承担应该承担的责任。中国在汇率战中扮演着重要角色，但不是要承担汇率稳定责任，而是要配合世界创造稳定环境。我们一定要强调，中国的贸易、投资在世界经济中发挥着一个很大的作用，但是汇率问题上中国还没有这种影响力，因为人民币不是可兑换货币，怎么可能影响世界货币格局。陈凤英