1. 中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　点评：此次央行加息在时点上有些意外，但还是符合市场上一直存在的年底前需要加息的预期和要求。从加息细节来看，活期利率不变，1年期利率上调25个基点，其他短期和长期利率上调30-35个基点，3月期和5年期利率上调幅度最大。中国央行回笼资金的意图还是比较明显，希望吸引资金流向中长期存款，也希望能够稳住短期资金，同时也说明中国央行意识到明年的通胀压力依然较大。由于活期存款利率不变，对银行偏利好。加息初期保险股也有望获益。贷款利率的上调对地产和电力等负债率较高的行业，以及有色和煤炭等资源类股负面影响更为明显。对股市而言，短期内市场可能将此理解为另一只靴子落地。

　　2. 中国央行网站消息称，央行副行长胡晓炼表示，货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务。下一阶段，央行要继续运用各种常规货币政策工具，同时进一步完善货币政策工具。运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。

　　点评：差别准备金率的作用在明年应会被进一步提升，这增加了央行调控的灵活性和针对性。有研究机构预测，如果按照每月调整一次各行的差别准备金率，最终效果可能相当于全行业普调准备金率1-2个百分点。

　　3. 12月26日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝26日在走进中央人民广播电台中国之声直播间，参与《重返灾区──中国之声温暖行动》节目时，在谈及“房价总理说了不算，总经理说了算”这一说法时指出“这个讲法不准确，也不全面。总理应该管的主要是保障性住房，解决的主要是中低收入者的问题。”温家宝还表示，政府将从两个方面继续加大力度，第一，就是加大保障性住房的建设力度。第二方面的努力，就是要抑制投机，这主要是利用信贷的杠杆，并且加强对土地的管理，土地要首先保障保障性用房，对于投机的土地使用要严加管理。

　　点评: 温家宝的表态明确了未来的房地产调控方向，即在增加保障性住房供给的同时抑制投机行为。抑制投机主要是针对商品房市场，从“总理应该管的主要是保障性住房，解决的主要是中低收入者的问题。”这句话中可以体会到，商品房价格不出现非理性暴涨可能已经是一种调控成果，但要指望政策把商品房价格大幅度降低似乎有难度。在谈论房价的时候，商品房和保障性住房这两块市场需要更明确的区分开来。

　　4. 全国工业和信息化工作会议25日在北京召开。工业和信息化部部长李毅中说，“十二五”期间，工业发展的核心任务是转型升级，着力点不在于追求更高的增速。李毅中透露，2011年中国规模以上工业增加值的同比增长目标为11%左右，包括技术改造在内的工业投资增长19%左右。

　　点评：今天中国规模以上工业增加值同比增速在15%左右，官方预计的明年同比增速在11%左右，有比较明显的放缓。在经济转型期间，传统产业并非政策扶持重点，新兴产业则尚处于导入期，中国政府可以容忍相对偏低的经济增速。这一预期符合GDP8%的增速目标。

　　5. 《第一财经日报》报道，随着国内农产品价格的回调，不少食品加工出口企业也紧跟着原材料降价的步伐将报价下调5%左右，但海外采购商依然嫌“贵”，双方的僵持状态仍未被打破，而这也导致明年的新订单迟迟无法签。

　　点评: 食品加工业出口企业除了面临原材料成本高企以外，人民币的升值也是一大束缚。其实未来几年中国所有的加工出口企业都可能面临要素价格上涨和人民币升值带来的负面冲击，届时预计会有不少的行业企业面临重新洗牌，剩余资本的投向将是影响中国经济的一大关键。

　　6. 《中国证券报》报道，目前，明年新增贷款规模尚未最终确定，但预计仍在7.5万亿元左右。连续第三年的信贷扩张，可能致使刚刚经过一轮再融资的银行再次面临资本衰竭。

　　点评：中国商业银行的再融资压力确实存在，但四大行的资本应能维持2年左右，短期内有融资压力的预计只有个别中小型商业银行。如果明年的信贷调控加码，再融资压力可能有所减缓，只要银行再融资不是在某个时间段集中进行，预计对股市的压力不会太大。

　　综合评论：

　　总体而言，加息的幅度和时间市场都有所预期，这只靴子落地短期内将减少政策面的不确定性，有助于缓和市场紧张的情绪。不过，即使A股有所反弹，年末最后一个星期也可能难有太大作为，因为资金面依然偏紧，基本面没有出现明显的做多信号，政策面也基本处于稳定阶段。预计年末前市场继续维持振荡的概率较大。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）