* 人民币升值普遍利好大宗商品 

* 全球价格上涨阻挠中国遏制通胀的努力 

* 铜和铁矿石等将成为赢家 

　　中国力图通过允许人民币升值来遏制通胀并削减贸易顺差，这可能增加该国的大宗商品进口并提升全球价格，但对国内价格的影响恐怕微乎其微。

　　中国是许多大宗商品的主要消费国，比如石油、铁矿石、铜和大豆.在国际价格稳定的情况下，若中国购买力增强，就可能以　同等金额的人民币买到更多进口商品。

　　中国对一系列大宗商品的需求在迅速攀升，如果再来点刺激推动，则可能破坏人民币升值对通胀的遏制效果.中国人口位居世界之首，经济不断扩张但原材料供应紧张，这已经促使资源价格涨至数年高位。

　　"人民币升值会提高中国民众的购买力，意味着他们的整体消费将增加，"Phillip Futures分析师Ker Chung Yang称。

　　路透最新调查显示，中国或容忍人民币汇率升值步伐于2011年加快，以应对通胀；预计至今年末时人民币/美元或达6.3元的高点。该水平较周一中国外汇交易中心人民币兑美元报价上升5.4%，而2010年全年人民币累计升值3.6%。

　　人民币汇率及大宗商品价格图表 

　　美元和人民币的相对价值议题已导致两国间紧张关系升级.美国总统奥巴马与中国国家主席胡锦涛1月19日进行会晤时，这也将成为重要议题。奥巴马或将要求中国政府允许人民币进一步升值，因为其试图通过增加对中国的出口来降低美国失业率。

　　中国某些市场十分依赖进口供应，人民币走强或有助于抑制不断高涨的国内物价.而就铝市场来说，中国的铝产能过剩，因此人民币走强对购买力影响甚微，但会令中国出口成本增加。

　　"我不知道人民币进一步升值将如何利空市场，除非升幅过大束缚了经济增长.我们预期人民币将温和、逐步升值，"花旗集团驻悉尼大宗商品分析师Alan Heap表示。

　　"铜、铁矿石将跑赢市场，铝价表现则相对逊色。" 

　　人民币走强应会降低依赖外部供应的制造商的进口成本，从而提升其利润率并有助提升对进口的需求。

　　"我们认为人民币继续升值或将造成中国整个工业体系的投入成本走低，可能提高利润率并对商品进口和运费构成利好，"Wells Fargo Securities的航运分析师Michael Webber表示。

　　铜和大豆市场已受益于人民币升值，自去年6月以来的走势与人民币并驾齐驱.但在由美国需求主导的铝和石油市场，情况却不尽相同。

　　根据路透计算，中国2010年铜消费量超过750万吨，接近全球精炼铜总产出的40%.当年中国铜产量仅为100万吨，而全球总产量为1，850万吨。

　　**期望高过升值本身** 

　　大宗商品市场对于中国这个全球第一人口大国的需求变化非常敏感，以至于任何买盘增加的迹象都可能引发一波涨势。 

　　人民币升值打击通胀的效果可能不会发挥作用，因为投资者总是领先于升值。

　　去年6月中国宣布将进一步增强人民币汇率弹性，大宗商品价格单日应声跳涨5%，一日之内就超越人民币之後六个月积累的涨幅。

　　Yang说，"去年6月末，他们决定令人民币升值时，我们看到了大豆和棕榈油的价格高涨。" 

　　2010年中国花费2，945.4亿美元购买原油、铁矿石、大豆、铜和橡胶，而2009年这一花销为1，927.7亿美元.支出的增长部分是因为进口量的增加，但部分也是由于全球商品价格的上涨。

　　过去两年未锻造铜进口量基本持平，但2010年的进口总值却上升了44%至327.4亿美元.同期伦敦金属交易所(LME)铜价上涨了30%。

　　"出口中国的卖家总是会比人民币升值现行一步，"新加坡一家国际级银行的交易商表示。 

　　"中国对国外大宗商品上瘾.交易商懂得，北京难以立即戒掉对铁矿石或大豆进口的瘾，还在持续增加进口量.这是一个卖方市场，所以以美元计价的价格将上涨，令任何汇价优势难以施展。" 

　　中国购买大宗商品金额

数据来源:中国海关总署