受人民币升值压力加大、国内货币紧缩等调控因素的影响，国内棉花(0,-33695.00,-100.00%)期货走势明显弱于国际棉花期货，但是其牛市格局却依旧未改。短期而言，郑棉冲击3.5万元/吨关口将遇阻，调整压力加大；年底前则有望冲击4万元/吨大关，

　　作为2010年至今领涨的大宗商品，棉花期货可谓“兔”飞猛进。2月17日，洲际交易所(ICE)棉花期货近期合约在亚洲交易时段继续涨停，3月和5月期货合约均突破2美元大关，其中3月期货合约创下204.02美分/磅的历史新高。同日，国内棉花期货主力合约CF1109盘中创下34870元/吨的历史新高，报收于34245元/吨，涨1.63%。

　　棉花期价“飞”起来

　　2月17日，ICE棉花期货近期合约在亚洲交易时段继续涨停，3月、5月和7月期货合约以7美分的涨幅涨停，其中3月期货合约创下204.02美分/磅的历史新高。该价格已经突破美国南北战争期间创下的 189美分/磅的历史记录高点。去年以来，ICE的棉花期货频频涨停，原来规定的每日3美分/磅、4美分/磅和5美分/磅的日内涨跌停板较小，市场波动风险反而加大。该交易所为了投资者更好地控制棉花期货的投资风险，从2011年1月31日起，将结算价大于等于170.01美分/磅的日内涨跌停板扩大至7 美分/磅，但是仍未能挡住棉花期货疯狂的牛市步伐。

　　目前，ICE棉花期货已经飞入“two(2)”美元时代，棉花期货的金融属性正日渐明显。

　　人民币升值助涨纽棉

　　近期，包括棉花在内的期货市场均呈外强内弱局面，其中一个重要因素是人民币对美元的升值压力加大，升值步伐加快，并导致内外商品期货的比值缩小。

　　美国财长盖特纳2月16日表示，随着亚洲国家通胀的加剧，他认为中国政策制定者已经决定允许人民币升值。事实上，近期人民币升值步伐明显加快。2月17日中国外汇交易中心公布的数据显示，1美元对人民币最新报价6.5800元，较上一交易日上升55个基点，再次刷新2005年汇改以来新高。

　　另外，国家外汇管理局决定从4月1日起开始人民币对外汇期权交易，为企业和银行提供更多的汇率避险保值工具。人民币对外汇期权交易，或许将缓解国内这方面避险工具的缺乏，但并不能阻止人民币兑美元升值的势头。由于目前主流的国际大宗商品期货基本上是以美元计价的，人民币兑美元升值，不考虑其他因素的影响，必然导致国内商品期货价格低于同类的国际商品期货价格，出现内弱外强就不足为奇了。

　　优质棉紧缺支撑国内棉价

　　由于市场对于2月CPI的预期仍很高，预期中值有可能达到5.2%左右，市场预期央行近日可能再次上调存款准备金率。国内货币紧缩压力也部分抵消了国际棉花价格大涨对于国内棉花价格的传导效应。

　　从供需面看，1月份我国纺织品和服装出口额分别同比上涨了38.6%和33.6%，环比分别上涨了8.6%和6.6%。棉花消费需求仍旧看好。另据中国棉花协会棉花仓储分会数据，截至2011年1月底，商品棉周转库存总量为144.4万吨，环比增加17.9万吨，同比减少52.8万吨。商品棉周转库存紧张有所缓解，但是仍处于历史低位。此外，截至2月17日，郑州商品交易所的棉花期货仓单仅为279张，有效预报也仅为371张，国内能参与郑商所棉花期货交割的高等级棉花紧缺，将继续支撑国内棉花期货价格走强。

　　2010年11月创下历史高点的棉花期货如今卷土重来，又见新高。