只是一味地造血，而没有形成输血与造血的良性循环，这些上市公司的衰败将是一个必然

　　ST锦化的重组及其母体锦化集团的破产，在整个企业重组的大潮中，显得微不足道，但却具有代表意义。

　　先是有“德隆系”垮塌、中有黄光裕在证券市场的“翻江倒海”、后有“升汇系”的陨落，还有没有下一个“不幸者”，历史告诉人们，肯定会有。

　　有人认为，这是中国资本、证券市场发展过程中必然要出现的现象，试问这种现象为什么会出现？对证券市场日益严格、规范的监管体系还有没有完善的空间？

　　企业为什么要重组

　　自1993年宝安收购延中以来，沪、深两市上市企业目前已发生过资产重组上千次，重大股权转让几百次。公司热衷于重组，还要从当初的上市说起。

　　早期的公司上市，行政化的特征比较明显，一些地方往往会把他们管辖的国有企业改制成上市公司，短时间内，公司在募集资金，深层次发展方面取得了重大突破。但随着时间的推移，由此带来的致病缺陷也显露了出来。

　　由于改制的不彻底，政企不分，企业无法建立行之有效的法人治理结构，导致企业的经营状况持续下滑，在市场的残酷竞争下，企业不得不重组。

　　对地方政府来说，上市公司也成为地方对外展示其公共形象的窗口，另外一层字面意思，上市公司也会成为其“小金库”和“印钞机”，层出不穷的关联交易、违规担保，有些就是地方政府强加于上市公司的额外任务。

　　只是一味地造血，而没有形成输血与造血的良性循环，上市公司的衰败是一个必然。

　　完成了历史使命的诸多上市公司被重组成为了一种趋势。

　　于是，在辖区范围内完成了多少家企业的改制，又成为地方政府的又一大紧迫任务。

　　在这种情况之下，有病乱投医或者是急于把包袱抛出去的心态，主导了企业的改制与重组，也给了若干“资本游击战”的高手施展拳脚的空间。

　　我们知道，带有各种“国字号”背景的企业分为央企、省企、市企，它们分别对应的监督管理单位分别是国务院国有资产监督管理委员会、各省、自治区国有资产监督管理委员会、各市国有资产监督管理委员会。各级国有资产监督管理委员会在业务上是平行的，各管一摊，作为地方国有资产的管理部门，当然要看地方政府的眼色行事，因此，地方主导的公司重组其公正与透明度就会大打折扣，也容易使“灰色地带区”扩大和腐败蔓延。

　　由于国家对国有企业实行“国家统一所有、分级监管”，地方政府对所属国有控股上市公司的所有权并不是完整的。国家规定，上市公司国有股转让必须层层上报财政部审批，国有股的配股也要层层上报。这种审批程序有利有弊，有利方面在于有助于上级政府加强对国有股转让工作的宏观指导，减少下级政府工作的局限性；不利方面在于层层审批降低了转让的工作效率，还容易形成“走过场”。

　　重组出路在何方

　　对上市公司有深入研究的李江宁说，增加重组工作的透明度、公开化，也有利于防范投机者。各个领域的实践一再证明，暗箱操作是导致腐败的一个重要根源。“阳光是最好的消毒剂”，公开化是保证公正性的一个重要方法。

　　上市公司资产重组公开化包括两个努力方向，一是程序公开，从有打算到初步接触，到有合作意向，到签协议等等，各个环节都应尽量公开；二是扩大选择范围，可以将股权放到市场上公开标价出售、拍卖。

　　公开拍卖上市公司大宗股权，不但有利于防止被投机者所利用，而且更容易找到合理的价格，应该是今后努力的方向。