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消费刚性支撑稳健成长--纺织新股拒绝“破发”

发表时间:2011年03月10日    作者:张颖

  今年以来,新股发行的破发潮并未减弱。据WIND统计,截至3月8日,今年共发行60只新股,其中有22只股票上市首日即跌破发行价,达37%。截至3月8日,股价在发行价格之下的股票有32只,破发率达50%以上。
               
  自2010年4月以来,纺织服装板块共有11只新股加盟,其中仅有嘉欣丝绸上市当日跌破发行价,跌幅为1.9%,其他10只股票均处于发行价之上,表现远远强于多数新股。 
               
  纺服新股首日“牛”
               
  据悉,2010年A股共发行347只股票,其中,首日破发的有26只,不超过10%。目前为止,股价在发行价格之下的不超过60个,破发率近20%。 
              
  虽然嘉欣丝绸当日跌破了发行价,但却并不影响其他10只纺织股的上市表现。统计显示,11只股票在当日上市的平均涨幅达23.7%,如果剔除破发的嘉欣丝绸,10只新上市的纺织股,上市首日平均涨幅则达到26.3%。在这10只新股中,除了希努尔上市首日涨幅仅为1.5%以外,其余9只股票的首日涨幅均为10%以上。整个市场的破发潮无疑为投资者带来了良好的收益。
               
  这9只纺织股的上市首日涨幅分别为:际华集团涨幅76.3%;嘉麟杰涨幅37.9%;联发股份涨幅37.8%;华斯股份涨幅28.6%;泰亚股份涨幅20%;梦洁家纺涨幅18%;江苏旷达涨幅15.7%;搜于特涨幅14%;凯撒股份涨幅13.2%。
               
  随着市场的调整变化,截至到今年3月8日,股价仍处于破发的有2只个股,分别是希努尔首发价格为26.6元,3月8日收盘价为23.86元,较发行价跌幅10.34%;嘉欣丝绸首发价格为22元,最新收盘价为20.54元,较发行价跌幅6.6%。

  服装股不惧“三高”
               
  从11只新上市的纺织服装股中可见,仅际华集团在主板市场上交所上市交易,其他10只股票均为中小板股。而中小板股素有“三高”的特征,但是从统计中看,纺织服装板块的这11只股票,平均首发价格为28.9元,剔除在沪市上市的际华集团,其余10只中小板股票的平均价格也仅为31.5元,可见,其总体的发行价格并不算高。另外,11只新股的首发市盈率平均为56.75倍,在中小板的上市公司中,也是相对较低的。

  与此同时,在去年新上市的11只股票中,纺织类的有3只,分别是江苏旷达、联发股份和嘉欣丝绸;另外8只新股均属于服装类的公司。
               
  而从上市交易的情况看,纺织类的3只新股上市首日平均涨幅为17.2%,平均首发市盈率为46.14倍,自上市以来至3月8日,相对于上市首日开盘价的平均跌幅为12%,其中联发股份跌幅为25.1%,江苏旷达跌幅为10.5%,嘉欣丝绸跌幅为3%。
               
  而8只服装类上市的新股,上市首日平均涨幅则在26.2%,平均首发市盈率为60.7倍,其相对于上市首日开盘价的平均涨幅为8.3%,均远远高于纺织类股票的表现。

  服装类公司的出色表现缘于多数机构均看好我国的服装行业的发展。中信证券认为,中国正处于消费升级的转变期,服装的消费刚性较强。
               
  新股的稳健与整个板块的强势是密不可分的。2011年以来,纺织服装板块也是一直表现出众,今年以来,纺织服装涨幅为8.36%,2010年全年,该板块涨幅为10.36%,远远跑赢了2010年上证指数跌幅14.31%的成绩。
               
  在大消费概念下,纺织服装板块越来越受到各方的青睐。其主要原因有三:首先,内需持旺盛。其次,出口实现超预期增长。第三,原材料价格涨幅明显。中信证券认为,2010年服装企业的收入和业绩呈现稳定并且增长局面,因为产品价格有效转嫁原料价格上涨,业绩增幅大幅超出收入增长。超预期表现得益于外需理想,出口量价齐升。龙头公司议价能力较强,如鲁泰A今年一季度产品价格同比、环比提升30%、15%。航民股份同比、环比提升20%、15%。

  资金青睐特色模式 
               
  在对整体行业看好的前提下,11只新股首发募集资金共计128.82亿元,受到多家机构的热捧。其中,际华集团首发募集资金最多为404950万元,首发超募资金为66579.17万元。而首发超募资金最多的则是搜于特,为106072.17万元,其首发募集资金位居第二,达150000万元,共计256072万元。
               
  搜于特:三四类市场龙头
               
  不惧高市盈率的典型代表则是搜于特,对于市场热议的新股发行“三高”(高发行价、高发行市盈率、高超募比例),搜于特以75元的首发价格,113.64倍的首发市盈率,创下了2010年以来中小板新股上市最高市盈率,同时也成为这11只新上市的纺织股中的“双高”冠军。
               
  尽管如此,却并未影响到公司的表现,上市首日搜于特涨幅为14%,当日换手率为76.7%,自上市以来至2011年3月8日相对发行价涨幅为10.91%,相对上市首日开盘价涨幅为7.89%。

  这主要缘于公司的经营模式被机构普遍看好,目前公司是国内青春休闲服三四类市场的领军者。

  较好的市场表现必然离不开公司的良好业绩,2010年搜于特实现营业收入6.33亿元,同比增长67%,高于市场的预期。
              
  对此,中信证券研究员鞠兴海认为,公司业绩超预期仅是开始。公司收入增长主要缘于高速外延扩张持续推进,2010年店铺同比增加44%至1166家。

  际华集团:最大军需品供应商

  另一只服装新股际华集团,同样有着出彩表现。该股上市首日涨幅76.3%,以最低的首发市盈率30.53倍,在上市首日带给投资者以丰厚的回报。但是随后,际华集团的股价便表现低迷,至3月8日收盘于4.40元,相对上市首日开盘价跌幅为24%,相对于3.5元的发行价仍上涨25%。
               
  对于公司的发展,招商证券认为,际华集团是全国最大的军需品集成供应商,通过长期发展与军方建立了良好稳固的合作关系,且具备较强的研发能力。公司拥有完整的军需产品组合及完善的业务产业链,具备竞争对手难以打破的集成供应优势,并凭借其技术与客户关系优势切入民品领域发展。

  凯撒股份:多管齐下零售商
               
  在11只新股中,最“给力”的服装新股当属凯撒股份。公司以22元的首发价格、43.14倍的首发市盈率登陆中小板,其后公司股价便节节攀升,至今年3月8日,公司股价相对发行价涨幅达94.91%,相对上市首日开盘价涨幅达82.47%。2010年公司实现营业收入3.76亿元,同比增长18.68%;营业利润7982.68万元,同比增长9.80%。
               
  天相投顾仇彦英认为,公司成功上市后,从多角度切入业务,如扩张店铺,渠道结构调整,加大品牌宣传力度等,进行扩张整合,多管齐下谋求成长。
               
  国金证券认为,在经过3个月下跌后,目前市场对品牌零售行业的估值一致预期为2001年的29倍,内销品牌零售市场将迎来又一个发展的黄金时期。

稿件来源:中国纺织报

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