1. 中国央行昨日公布3月份金融数据。其中3月份新增人民币信贷6794亿元，广义货币(M2)同比增长16.6%，狭义货币(M1)同比增长15.0%。初步统计，今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元，较上年同期减少7.7%。3月份外汇占款4079亿元，环比上涨90%。

　　点评：3月份新增信贷略超市场预期，传递到M1和M2增速上也就出现了反弹，外汇占款环比大幅增长，单从金融数据来看，紧缩政策目前还没有可以放松的理由。如果今天公布的经济数据显示中国经济稳健或者过热，预计央行仍会通过公开市场和存款准备金率回笼资金，CPI的走势则将影响加息政策。社会融资规模这一指标最新推出，数据的准确性和有效性还有待验证，同时这一指标不仅包含了间接融资，因此暂时可能不会影响到央行的决策。

　　2. 中国央行周三公告称，于4月14日发行600亿元3月期央票，参考收益率2.9168%。央行还进行了300亿元的正回购操作，中标利率2.88%。

　　点评：本期央票收益率持平符合市场预期。本周央行在公开市场上实现资金净回笼830亿元，回笼工作游刃有余，预计短期内还会保持同等力度。

　　3. 根据国家能源局14日发布的数据，3月份全社会用电量3888亿千瓦时，同比增长13.41%。1-3月，全社会用电量累计10911亿千瓦时，同比增长12.72％。分类看，第一产业用电量195亿千瓦时，增长3.16％；第二产业8025亿千瓦时，增长12.31％；第三产业1236亿千瓦时，增长15.51％；城乡居民生活1456亿千瓦时，增长14.08％。

　　点评：3月份和1季度的全社会用电量增长比较强劲，反映了中国经济在一季度表现良好。其中第二产业用电量持续增长，领先于第一产业和第三产业，这从一个侧面印证了新经济周期启动的可能性，预计第二产业用电量未来表现仍可能强于第一和第三产业。

　　4.《21世纪经济报道》报道，该报记者从知情人士处独家获悉，国家发改委价格司已经同意上调山西电厂上网电价，提高幅度为0.026元/度。不过，此次山西调价未向终端销售价转移，增加成本由电网企业承担。

　　点评：只调上涨电价而不调销售电价，这种电价上调方式不会对通胀增加压力。市场预期的此轮调价只能缓解火电企业的部分成本压力，并不构成行业盈利增长趋势，电力股前期表现有些过猛，因此在电价上涨宣布后，电力股股价短期催化剂将消失，要注意股价回落风险。

　　5. 《京华时报》报道，继食用油生产企业限价令延期后，记者昨天从多家粮企证实，古船面粉、五得利面粉等大型粮企已经接到国家相关部门通知，要求企业延迟两个月涨价。各大企业原定4月上涨面粉价格即被中止。

　　点评：面粉企业延迟涨价符合价格干预政策的基调，行政管制可以让CPI上行压力减轻，但如果供给和货币等根本因素不扭转，后期的通胀压力会更大，而且会伤及行业企业正常经营。现在通胀调控处于关键博弈期。

　　6. 招商银行今日发布公告称，计划寻求股东批准授权发行新股(包括认股权证、可转换债券等各种方式)以及债券，授权融资计划达到数百亿元。上述授权议案将在5月30日举行的2010年度股东大会上审议。

　　点评：为符合风险监管和信贷管制要求，银行对资本金和存款两方面都有较大需求，社会资金向银行集中或是趋势。招商银行此次再融资数额较大，而且距离上一次配股融资也不过1年有余，对A股股价具体会有什么影响，还需要等融资方案出台后才能判断，关键在于有多少融资额会通过A股增发配股等方式完成。

　　综合评论　

　　今天中国一季度宏观经济数据将公布，从金融数据和用电量数据来看，经济数据可能比较强劲。若如此，一方面市场将存在不错的基本面支撑，另一方面紧缩预期不会放松，这可能会导致市场继续维持振荡。如果进一步考虑到市场存在通胀压力会在二季度或年中有所减轻的预期，预计大盘虽受到紧缩政策压制，但回调空间也有限。市场机会仍会是结构性的，风格如何演变尚需观察。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）