近期PTA继续疲软走低，在上周初央行上调存款准备金利率的利空打压下，PTA主力1109合约下行跌至10250并创出年内新低。受整个大宗商品市场看空氛围的影响下，近两日PTA主力1109期价一路增仓下行，今日再创新低10070，预计短期内PTA市场将继续震荡下行，逼近万点关口。笔者将综合考虑棉花走势，PTA上下游等方面对PTA后市进行分析。

　　棉花震荡下行，PTA弱势难改

　　近期棉花、金属等大宗商品的弱势局面给市场带来了看空气氛，由于PTA和棉花价格一直维持着很强的相关性，所以棉花的走势将对PTA造成重要的影响。近期美棉已连续下跌两个月，从棉花供给面看，近期南半球棉花主产国澳大利亚、巴西和阿根廷的棉花即将入市销售，短期内全球棉花供应会的有所增加，棉花价格受到打压。在棉花需求方面，目前棉花纺织企业中纯棉纱等产品库存积压，不少企业纱线库存已有一个半月到两个月以上的用量，纱线的销售不畅将对上游皮棉的采购量造成消极影响，导致棉花上下游企业开工率偏低。结合今日盘面情况来看，今日郑棉1109合约更是增仓下行，跌破重要心理关口27000，再创新低26595元/吨，虽然从棉花的内外盘价格来看，国内棉价仍然严重倒挂，但由于棉花进口税可能下调以及国家控制棉价上涨等利空因素来看，预计棉花继续维持弱势格局的可能性较大，而棉花价格下跌必然会拖累PTA价格下行。

　　PX继续回落

　　受PTA价格下挫的影响，亚洲市场PX价格进一步走低。FOB韩国1586-1587美元/吨，CFR台湾1606-1607美元/吨，较上一日下跌15美元/吨。从PX供应面看，亚洲多套PX装置计划或者已经开车，其中韩国S-Oil位于昂山的一套新建装置近日生产出合格产品，该装置设计年产30万吨苯和90万吨PX；中海油建滔化工有限公司位于广东惠州的一套年产90万吨PX装置经历了为期45天的停工检修后，已于4月17-18日重启；日本JX石油和能源公司预计5月份将完全恢复PX合同货物供应。总的来说，5月份PX市场货源供应将大幅增加，对市场形成利空的影响，PX价格面临着向下的调整压力。

　　下游消费疲弱

　　近期聚酯切片市场行情维持疲软，下游买家需求低迷。整个市场氛围冷清，涤丝厂家基本以走量为主。受用工成本及节能减排限电等因素影响，加上央行持续提高存款准备金率，导致纺织企业资金链紧张，偿贷压力增加，使得下游企业对原料PTA坚持按需采购，短纤企业出货量不多，短纤厂家开工负荷也由上周的7.8成下调至7.2成。之前原料PTA价格上涨，但价格传导有一定滞后性，终端产品价格难以同步上涨，企业利润不断下降，有传言称，部分行业出口退税率即将调整，成本的大幅上升以及人民币汇率迭创新高，使得不少纺织企业感到忧虑。

　　总体来看，短期内下游基本面依旧维持疲软，江浙地区受限电影响，终端开工率不足，纺织行业对PTA需求有所放缓。另外，国内通胀压力不减以及国家宏观调控继续，近期PTA市场也并未有利好消息出台，预计五一假期之前PTA市场将继续维持疲弱态势，从期货盘面来看，周K线已连续三周阴线报收，日均线亦呈向下发散的空头排列，PTA主力1109合约跌破一万点的可能性较大。关注棉花走势及美联储议息会议。