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格林期货:郑棉中期仍将延续弱势行情 投资者应以逢高沽空为主

发表时间:2011年06月03日    作者:格林期货/马占

  近期,在现货需求回暖和南方地区出现旱灾等利多因素影响下,郑棉主力1109合约突破24200—25600元/吨振荡区间开始反弹,但由于国内现货需求整体释放缓慢,这制约了棉价的反弹空间。笔者认为,国内棉价反弹缺乏来自基本面的有力支撑,涨势不具备可持续性,中期将走弱。

  国内纺织企业去库存化路途漫漫

  5月下旬,随着棉纺企业补库增加,棉花现货价格止跌回升,并趋于平稳,市场需求开始出现恢复性增长,如中国棉花328级价格指数持续走高,表明棉花现货企业市场信心正在逐步恢复。

  国家统计局公布的数据显示,1—2月份纱线行业实际完成投资额111.72亿元,同比增加84.34%。截至目前,施工项目总数为1400个,同比增加105.88%。纺织行业产能的大幅度增加,使得纺织企业积累了大量的棉纱库存,必须快速消化来回笼资金。据了解,当前中小纺厂棉纱积压大概在一个月左右,而纱线的正常库存在15天左右,成品库存大大高于正常库存。而面对剧烈波动的棉价,产业链下游企业出于规避风险的考虑,不接受当前的纱线价格,大多数选择了限产停产,从而限制了棉纱消耗。当前市场只能等待棉价进一步趋稳,且恢复正常的棉花产业链价格传导机制,进而活跃现货市场,刺激棉花消费。

  纺织企业经营困难,面临严峻的外部竞争

  近几个月以来,纺织行业经营困难,纺织企业的利润受到各方面的挤压,中小型纺织企业的产能萎缩较为明显。而更为重要的是纺织行业还面临着严峻的外部竞争,由于原料、人力、电力紧张和人民币升值造成的综合成本上升,国内纺织品的比较优势受到削弱,特别是在原料价格波动剧烈的情况下,国内纺织企业大单、长单不敢接。广交会上,纺织企业90%的订单都是短单,长单的比例只占10%。纺织行业的长单数量是行业可持续发展的基础,长单数量减少进一步反映了纺织行业竞争能力减弱。

  通胀压力犹存,国内紧缩政策还将持续

  截至目前,我国制造业采购经理指数PMI已连续两个月出现回落,表明经济增速放缓。与此同时,食品价格不断上涨,通胀压力仍很大。市场预期,即将公布的5月CPI数据可能创新高,涨幅为5.3%—5.5%。如果达到这一水平,央行将进一步实施紧缩政策,控制通胀。届时,棉价将面临更大的压力。

  综上所述,郑棉已经突破了前期跳空缺口,反弹势头较强劲,但基本面并没有有效配合,反弹的高度将受到限制。笔者认为,郑棉中期仍将延续弱势行情,投资者应以逢高沽空为主。

稿件来源:期货日报

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