14日，央行将公布5月份经济数据。在干旱等国内外因素的推动下，严峻的通胀形势将随着酷暑的到来持续“高烧”不退。

　　清华大学经济管理学院教授韩秀云7日表示，目前我国的通胀形势仍然难以控制，预计5月份CPI应该在5.4%左右；北京交通大学经济管理学院副院长、导报特约评论员冯华也认为，5月份CPI高企态势仍然不变，与3、4月份持平的可能性较大，至少为5%。

　　受此影响，市场对于未来加息的预期也越发强烈。韩秀云和冯华同时认为，后期再加息或提高存款准备金率已成必然，只是时间和幅度还有待选择。

　　升势难控

　　“不是哪个因素促使CPI高企，而是整个宏观经济形势就摆在这儿。现在的物价指数控制不下来，原材料成本、人工成本都控制不下来，包括国内外的因素都有。”韩秀云表示，目前，欧美等国家和地区的问题依然存在，非洲国家局势动荡，日本也面临恢复重建等任务，这些都处于不确定的状态，全球经济形势导致我国的宏观调控面临一定难度。

　　冯华认为，由于大量发行货币，我国的物价形势一直处于高位，再加上近期南方干旱的影响，虽然我们的宏观调控有所成效，但效果并不是太明显。

　　“3月份CPI是5.4%，4月份是5.3%，如果5月份再超过5%，也就是我们连续3个月CPI水平持续在5%以上，就可以表明国内的经济已经处于严重的通胀状态。而出于担心影响经济增长，央行可以说面临两难的境地。”冯华说。

　　尽管已公布的5月份PMI数据显示，各分项指数均有所回落预示通胀压力减轻，但机构对5月份的CPI数据仍较为担忧。来自国内外21家金融机构的预测显示，5月CPI或将突破前期高点再创新高，预测均值为5.5%，高于之前公布的4月5.3%和3月5.4%的同比增幅水平，也远远超过今年4%的控制目标。

　　商务部和农业部监测的数据显示，受长江中下游地区干旱影响，5月份食用农产品价格开始结束小幅回落的过程，重回小幅上涨。

　　“从短期来看，由于受饲料价格上涨、市场供不应求等因素影响，5月猪肉价格大幅上涨，现已经达到2008年猪肉价格最高点的80%，且继续保持升势。由于猪肉价格占CPI权重较大，考虑到2007-2008年那轮通胀就是由其引发的全面通胀，本次猪肉价格走高值得密切关注。”瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光(专栏)表示。

　　在韩秀云看来，从短期的局势看，我国今年还不至于出现滞胀，但如果长期的货币政策趋紧，物价下不来，经济又增长不上去，就会出现滞胀。而对于下半年通胀形势，韩秀云表示并不乐观。

　　冯华表示，要防止滞胀出现，短期内要发展战略性新兴产业，淘汰落后产能；长期则要着眼于转方式、调结构，建立现代产业体系等。

　　形成市场化的利率机制

　　在通胀持续“高烧”的情况下，加息或提高存款准备金率已经成为共识。

　　“5%的通胀不可怕，关键是严重的通胀扭曲了价格体系，损害了老百姓的利益。我们必须创造一个稳定的货币环境。”冯华表示，利率作为最重要的生产要素，其价格形成机制应该由市场决定，央行可以为其规定一个界限，但是不能人为地拔高或压低。利率的市场化有利于克服通胀，而现在的问题是利率太低。

　　在冯华看来，目前的焦点不是加息加多少，而是要形成一种市场化的利率机制，找到目前的均衡利率是多少。就目前来看，现在的利率被明显压低，这同时也是房价高企、物价高涨的原因。“我们应该放开银行的存贷款利率，存款利率让银行竞争，贷款利率由企业竞争，这样形成一个以市场为基础的资本价格信号，引导资源配置。”

　　不过，也有人担心利率提升之后股市会受影响。冯华表示不必担心，分析巴西的情况可知，一方面其存款利率在12%左右，利率较高；另一方面其在国际金融危机之后股市由3万点迅速恢复到之前的7万点，两个方面都很好。

　　“我们需要发挥价格引导资源配置的作用，否则就是鼓励资金停留在低效领域，不利于可持续发展。”冯华指出，正是由于利率过低，一些高耗能、不利于转方式的低端产业的反弹才导致了此次“电荒”的出现。

　　他表示，在有了真实的利率市场化的基础上，国家宏观调控可对其进行微调。“货币政策和财政政策是一种短期政策，要想解决长期问题必须让利率回到市场化的水平。”冯华说。