见惊雷：复旦大学毕业，上海中期研究发展部研究员，中国第一纺织网特约分析师。

　　长期致力于棉花品种研究分析，准确预判了2010年棉花牛市，有实盘操作经验；专注于利用期货工具为企业客户和机构客户提供风险管理与投资策略服务。

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　　尽管隔夜美棉7月合约达到涨停限制，但今日郑棉期货依然压力重重。主力1109合约今日收盘报每吨25975元，较昨天结算价上涨了120元，涨幅0.46%。远月1201合约则收报在每吨24550元，较昨日结算价微幅上涨了20元，涨幅0.08%。综合来看，市场对后市信心仍显不足，在郑棉走出趋势性行情以前，投资者耐心观望为主。

　　首先是印度最近决定新增加出口额度17万吨，虽然绝对数量相比较消费来看，显得微不足道，但这却是印度近年来首次增加出口，属于方向性的变化。如果印度在明年棉花上市以后，继续扩大出口，将对远期棉花价格形成较大的利空影响。

　　另一方面，市场更为担心中国经济减速以后，未来棉花需求将有所减少。从美国农业部昨天晚间公布的报告来看，本年度和下个年度的全球棉花消费量均有所调减，由此造成了期末库存将有所增加。具体来说，2010/11年度，报告预计全球棉花产量2488.3万吨，相比上月调减6.8万吨；消费2515万吨，调减21.8万吨；进出口贸易量782万吨左右，约调减23万吨；期末库存941.5万吨，调增了15.8万吨。

　　新的年度也就是2011/12年度， 预计中国和印度产量分别为718.5和587.9万吨，未做调整；美棉产量370.1万吨，调减21.8万吨。但由于预期中国消费1034.2万吨，调减10.9万吨，全球库存消费比预计为40.57％。     而我国海关总署最新公布的5月份数据显示，我国纺织品服装出口增速继续下滑。5月，我国出口纺织品服装约203.38亿美元，同比增幅23.77%，增幅较4月下滑12.86个百分点，环比增幅2.33%，增幅较4月下滑17.62个百分点。其中出口纺织纱线、织物及制品86.19亿美元，同比增幅23.68%，环比减幅1.69%；出口服装及衣着附件117.19亿美元，同比增幅23.85%，环比增幅5.51%。

　　据对规模总量为1230万锭的棉纺织企业的调查，虽然6月初棉花价格略有企稳，但纺织厂销售困难导致采购棉花积极性依然不高。从调查情况看，61%的企业减少棉花库存，8%增加棉花库存。棉花已进入纺织企业仓库的库存量为101.83万吨，较上月减少11.95万吨。

　　操作方面，郑棉近期震荡频繁，在新的趋势性行情出现以前，谨慎观望，等待更好的机会。

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