美国联邦储备委员会(Federal Reserve)官员今年4月开会时，为制定宽松货币政策的退出策略花了不少时间。现在联储官员开始为下次会议做准备，由于美国经济增长目前明显放缓，退出宽松的货币政策正显得越来越遥远。

　　其实就货币政策而言，美联储官员既不希望收紧，也不愿意放松。美联储的决策机构联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)将在6月21日和22日举行会议，

　　由于美国就业增长可能正在放缓、房价不断下滑、消费者支出谨慎，美联储官员们不想收紧金融环境。这意味着，他们将把短期利率维持在接近于零的水平，不缩减手中2.6万亿美元证券资产的规模。此外，因为通胀开始抬头，他们并不愿意采取刺激经济增长的新措施。

　　亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)行长洛克哈特(Dennis Lockhart)上周晚些时候接受采访时说，从目前情况看，将现行政策继续保持一段时间可能是非常适当的选择。

　　美联储的6,000亿美元国债购买计划将于本月结束。由于最近美国经济放缓，所以有些投资者认为美联储可能会开始新一轮旨在提振金融市场和美国经济的行动，但目前来看，似乎可能性很小。很多美联储官员认为，美国经济形势自美联储去年11月推出这一国债购买计划以来已经发生了变化。

　　那时，美国的很多通胀指标都非常低，而通缩(即物价下滑)却被看成重大威胁。消费者价格指数(CPI)的同比升幅为1.1%，低于美联储2%的目标，如果不考虑波动较大的食品和能源价格，物价甚至更低。再看今年4月，美国CPI同比升3.2%，不包括食品和能源的价格也在不断上涨。

　　洛克哈特说，形势非常迅速地发生了扭转。

　　洛克哈特和其他官员在最近几天接受采访和发表演讲时都表示，现在的形势不容推出新的货币宽松计划。芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长埃文斯(Charles Evans)本月早些时候接受采访时说，我们已做了大量工作，美联储基本为零的联邦基金利率对经济的支持力度很大，美联储的资产购买计划也在支持经济增长，由于我们会保持美联储资产负债表的规模，我们将继续实施宽松的货币政策。

　　洛克哈特说，要说服他改变看法，除非出现新一轮有关通缩、经济衰退或就业市场恶化等问题的担忧。

　　美联储高级官员还试图打消外界对美联储会解决美国所有经济问题的期望。美联储主席贝南克(Ben Bernanke)上周发表讲话时说，货币政策不是灵丹妙药。

　　有人认为如果通胀率和经济增长率显著降低，美联储将束手无策，美联储官员对此不予认同。他们的选择不止是推出另一个债券购买计划，该计划已成为市场关注的焦点。另一个选择是美联储指导公众了解其政策走向。目前，美联储已向投资者保证，计划将短期利率“长时间”保持在接近零的水平。美联储官员认为，他们对投资者的这一保证有助于保持金融环境的宽松。如果美国经济持续疲软，美联储可能会强化其有关将继续保持低利率、将继续持有大量证券的承诺。

　　以加拿大央行(Bank of Canada)为例，金融危机期间，该央行向民众保证至少一年不加息。美联储有可能采用这个办法，它也有可能说，在通胀或失业率达到特定水平之前自己不会加息。另外，美联储还可以保证说，在某个时间段内自己不会缩小手中所持证券的规模。

　　此外，还有多种其它方法。美联储可降低银行存款准备金的利率，目前该利率是0.25%。如有必要，可降低这一利率，让银行有更多动力来发放贷款。又或者，美联储可延长其手中部分证券资产的到期日，此举可能有助于压低长期利率。

Jon Hilsenrath / Luca Di Leo