一、外围宏观经济令人担忧，内外盘同走弱

　　1、美国经济未来令人担忧，干旱利好难阻美棉下行

　　本周(6.13-6.16日)，虽然德州棉花主要种植区的旱情依然没有缓解，并且已经基本确定会对未来美棉单产构成影响，但是这则利多消息并未能给市场带来更多的信心，在全球棉花需求疲软、美国未来经济增长令人担忧和希腊债务问题恶化的共同影响下，美棉遭到投资人大举抛售连连下挫。截止至6月16日，美棉12月指标合约报收120.18美分，跌13.47美分，或10.07%。

　　2、现货市场表现疲软，郑棉小幅下探

　　本周(6.13-6.17日)，在本周中国经济公布和央行提高存款准备金出台之后对期市可谓是阶段性利空出尽，提振周边商品走势较为坚挺，但是由于国内棉花基本面过于疲软，导致郑棉难以形成有效反弹而是继续震荡走低。截止6月17日，郑棉主力1201合约报收23715点，或835点，或3.40%。

　　二、美棉出口稍稍好转，干旱情况仍不乐观

　　1、低棉价刺激部分需求，美棉出口由负转正

　　美国农业部(USDA)最新的报告显示， 6.3-6.9一周美国净签约出口本年度陆地棉2313吨，装运49668吨；净签约本年度皮马棉23吨，装运1837吨。净签约下年度陆地棉8482吨及皮马棉408吨 当周中国净签约本年度陆地棉4173吨，装运陆地棉14311吨及皮马棉567吨；另外净签约下年度陆地棉为负的907吨。 签约本年度陆地棉的国家有中国(4173吨)、埃及(998吨)、秘鲁(431吨)、中国香港(408吨)及未知目的地249吨；净签约为负数的有墨西哥(-1134吨)、哥伦比亚(-907吨)、土耳其(-907吨)、日本(-771吨)。这结束了美棉长达两个多月的出口净负值的局面，也反映了当棉价跌至目前这个相对较低的水平已经对于全球部分采购商有了一定吸引力，使他们重新返回市场来买入。

　　2、美国德州棉区旱情不减，单产下降已成定局

　　本周，虽然美国中南棉区出现一定降雨，对棉花生长提供了较为有利的条件，但是西南棉区的情况依然不容乐观。德州平原今年以来该地区仅有极少量的降雨。在拉伯克地区，最近一次有效降雨为去年的10月21日，根据预测，近期该地区仍以干燥天气为主。沿海地区温度有所下降，一定程度上缓解新花生长压力，但棉田仍继续降雨。所以今年德州棉花单产已经基本可以确定下降，而这也会对美国整个棉花产量构成影响。

　　三、纱价继续下挫，棉价难以回稳

　　1、纱价明稳暗跌，市场忧心忡忡

　　本周，市场上纱线的成交量可以说继续疲软，较上周没有很大改善，纺织厂前期库存难以消化。虽然在本月初早些时候随着棉花期货价格上涨，纺织厂仿佛看到了未来棉纱共涨的希望，但是遗憾的是，这种希望马上跟着近两周期棉价格回落和纱线滞销的现实而破灭，经过大跌之后市场上本已经稍稍稳定的纱线价格，再度因为纺企失去信心低价出货而下挫。本周，截止到6月15日，全棉纱KC32S报价为31500元， 环比下跌145元，JC40S为39200元，跌520元。

图1：全棉纱价格走势

　　2、棉花成交稀少，价格继续阴跌

　　由于纺织品销售受阻，纺织厂对于棉花的采购自然也不积极，另外，部分纺企不得不因限电政策而减少产能，这对于棉花的购销也构成了一定影响。而海外部分纺织品采购商目前还保持着谨慎观望的态度。整体来看，市场购销热情度非常低，虽然棉花成交价没有出现大跌的局面，但是却始终无法回升，保持连续小幅下跌的局面。截止至6月17日，中国棉花价格指数为24508元，环比跌48元；527级为22516元，跌82元；229级为26541元，跌42元。

图2：中国棉花现货价格走势

　　四、基本面疲软，郑棉或继续弱势震荡

　　郑棉本周完成换月，对于新合约1201合约来所，在基本面疲软，宏观环境不稳定的情况下弄怕难以走出像样的反弹走势。郑棉目前正在22500-25500的大区间震荡，但是24000将会被视作为一条上下区间的分割线，如果下周前两个交易日可以确认1月合约跌破24000，那么投资者可适量沽空，但是如果确认24000支撑有效，那么建议少量多单参与，如果期价始终无法脱离24000一线，那么投资者继续观望为佳。