资金收缩猛于虎　纺企梦魇将延续

　　为期两天的美联储利率会议落下帷幕，联邦公开市场委员会一如市场预期维持0-0.25%的超低利率不变，并重申在6月底定时完成第二轮量化宽松政策，近期在主要发达经济体持续实施量化宽松货币政策的背景下全球货币条件过于宽松，而新兴经济体连续的紧缩政策导致利差逐步扩大吸引了大量资本流入，造成资产价格上涨、通货膨胀预期强烈，在翘尾因素、输入型通胀影响以及在南方旱情及洪涝灾害引发农产品（000061）价格上涨等因素的推动之下，6月份CPI 或将再创新高，在通胀压力高涨的情况下相关资金收紧政策出台的可能性正在逐渐增加，在本月20日年内第6次上调存款准备金率之后，昨日中国人民银行发布公告称本周四暂停中央银行票据发行，显示了市场资金面的暂时紧张局面，也提升了市场的加息预期，资金问题将继续充当棉商棉纺企业的“梦魇”，

　　各环节两极分化助涨市场分歧

　　用“有零星成交点缀的冷清画面”来形容今日的棉花现货市场再合适不过，此时众多棉商期盼的走货回暖情形依然呈现出“星星之火，难以燎原”之势。而目前库存相对较大并无实际下游客户的众多棉商纷纷通过降价销售来将损失降至最低甚至部分已萌生退意，而库存较少甚至无库存的棉商在拥有足够观望资本的情况之下，或者选择稳定价位、静观其变，或者通过在各地寻找低价货源转卖询价的纱厂赚取中间利润，棉商两级分化，棉纺企业同样不例外。目前大型纺企原料库存相对偏多并且在高等级新疆棉和外棉的支撑之下短期出现刚性补仓需求的可能性不大，而中小纺企库存相对有限，但由于对后市信心不足加之在资金紧张、订单难销的压力之下补仓需求亦被压制在相对较低水平。棉花产业链棉农、棉商、棉纺企业的两极分化共同助推了目前棉花市场所形成的分歧。

　　纺企困境重重 寻求破发时机

　　据卓创了解，我国5月份出口棉布6.48亿米，同比环比均下滑的情况来看，人民币升值以及需求的暂时萎缩已经给国内多数纺企带来了难以想象的困难，虽然昨日中国纺织工业协会孙瑞哲副会长在“全球纺织经济高峰论坛”表示纺织品出口退税近期不会下调，给饱受纺织品出口退税传言困扰的纺企打下一剂镇定剂，但原棉的大幅波动，“工荒”、“电荒”、“钱荒”等问题仍将在短期继续困扰纺织行业，其中占较大比例的多数中下企业此刻已经走到了濒临倒闭的边缘，这给棉花的回暖反弹带来的较大的利空；当然全球整体棉花供应格局从长远来看仍然呈现偏紧局面，加之植棉成本的上涨棉花的高价时代已经来临，棉花市场在后期消费逐步好转的情况之下或将出现转机，在此之前，棉市弱势震荡基本定局。