中国国家统计局周三公布，二季度国内生产总值(GDP)同比增长9.5%，高于路透调查中值的9.4%。

　　二季度GDP环比增长2.2%，高于一季度的2.1%.同比增速则略低于一季度的9.7%.上半年GDP同比增长9.6%。

　　统计局并公布，中国6月规模以上工业增加值同比增长15.1%，高于路透调查中值的13.1%;社会消费品零售总额同比增长17.7%，高于路透调查中值的17.0%;1-6月固定资产投资同比增长25.6%，低于路透调查中值的25.8%。

　　上半年，规模以上工业增加值和社会消费品零售总额同比分别增长14.3%和16.8%。

　　以下为市场人士的评论: 

　　--华融证券宏观分析师 肖波: 

　　数据显示宏观调控起到效果，回落幅度较小，在预期之中.从三大产业增长来看，第二产业受到的抑制比较大。

　　固定资产投资仍在25%附近波动，与24%的期望值接近，在政策目标范围内.预计下半年继续平稳运行，因为从目前的货币和财政政策来看，不适合大规模放开投资.这一增长水平是维持GDP不至于过度滑落的体现。

　　消费还是在较弱的状态，仍然反映宏观调控的状态，目前较高的通胀水平也制约消费增长.下半年依然是不振的状态，低位运行在16.8%附近。

　　GDP(增速)下半年预计仍会回落，通胀仍然是影响下一步经济增长的重要因素，调控政策仍然不会改变。

　　--IFR驻悉尼分析师 GEORGE WORTHINGTON: 

　　中国上半年的年化GDP增速回落到更具可持续性的8%上方，货币当局应当为过去一年中的紧缩政策收到成效感到鼓舞。

　　但6月CPI达到三年新高，似乎还是有进一步收紧货币政策的可能性.IFR预计9月底前中国央行还会加息50个基点，之後才会告一段落。

　　数据应可帮助缓解因抑制通胀而导致中国经济崩溃的忧虑。

　　--澳新银行驻香港大中华区经济研究总监 刘利刚: 

　　数据看上去很不错。这可能也是中国央行上周加息的原因，显示他们并不害怕经济出现大幅放缓.我们认为今年全年经济增速会达到约9.6%的水平。

　　整体而言，我们认为这些数据可以为继续保持偏紧货币政策提供"论证"，央行在三季度仍可能加息。

　　--交通银行首席经济学家 连平: 

　　总的来说，投资成为支撑上半年经济增长的一个重要动力.上半年中国的消费因为汽车和房地产市场表现疲弱，增速有所下滑，但由于工资等居民收入的增长，以及消费本身具有的刚性，消费总体表现还是比较平稳.上半年，中国进口增长相对强劲，显示经济需求依然旺盛，而出口也有所增长，也在贡献着经济增长。

　　三季度GDP增速还可能放缓，但四季度GDP增速则有望回升，总体会维持在9%-9.5%之间一个不低增速。

　　中国货币政策"稳健"的基调还不会改变，但会在结构和总量上进行微调.具体来说，下半年再加息的可能性比较低.这要分两种情况来看，一是如果三季度CPI继续走高，则不排除加息的可能;二是如果三季度CPI从高位往下走，加息的可能就比较小了.个人比较倾向于第二种情况。

　　根据综合对到期资金量和外汇占款，以及公开市场操作的分析，下半年存款准备金率调整的频率将较上半年大幅减少，可能还有1-2次上调。

　　--东方证券宏观策略高级分析师 冯玉明: 

　　今年二季度GDP同比增长9.5%符合我们预期，但2.2%的环比增速高于预期.总体而言，由于紧缩政策影响，我们对今年下半年的经济走势依然保持谨慎态度，预计三季度GDP会在9%左右，四季度经济将会稍微往下走，低于这一数字.全年实现9%。
　　个人看法，目前中国经济环境类似2005年.过去的两年内进行了大量的产能投资，接下来一段时间内将面临消化产能的局面，因此投资增速不会加快.出口方面，外围经济环境不够理想，预计出口增速会出现波动，总体会往下走。

　　--巴克莱资本驻香港分析师 常建: 

　　数据与市场预期相符，甚至要稍好.二季度经济增长仍处于正常范围.但还是有不确定因素，尤其是外部环境仍在恶化，美国经济复苏缓慢，而欧洲增长疲软的状况仍在持续。

　　--中银国际宏观分析师 叶丙南: 

　　今天公布出来的数据表明，经济放缓的幅度比预期要好。下半年经济或平稳放缓，不会滑落到一个令大家很担心的程度。

　　房地产投资同比还在30%以上.除了保障房投资，商品房地产商也有加快推盘速度。另外需要注意的是，大城市的房地产销量可能确实受到调控影响了，但转移到二三线城市的商业地产投资和销售还是很旺的。

　　三季度，(固定资产)投资数据仍然会比较高，四季度或有放缓，全年会在20%以上。

　　不过，通胀高企的局面或延续至10月份，CPI或一直在5%以上.後期政策很难放松，应该仍会维持现在的基调;不过或考虑中小企业等困难，政策紧缩的力度或放缓。

　　--中国国际经济交流中心经济师 张永军: 

　　6月和二季度数据都比预期好，目前来看，经济增速下滑没有预期的那麽快.此前4-5月增速低可能跟当时电荒及供给因素有一定关系，随之後电荒情况缓解，对工业生产的抑制减轻。

　　整个经济还不错，因而政策可能还会把抑制通胀作为宏观调控的重心。

　　预计下半年经济将维持稳定较快增长，即便回落也不会太多，目前还看不出较快下降的势头。

　　--中国银行首席经济学家 曹远征: 

　　中国经济依然还有比较强劲的增长，我认为今年维持在9%基本没有问题，但另一方面，经济开始逐渐回落，同比和环比都在逐渐向下，向下是符合预期的，是调控的目标，因此回落问题不是很大。

　　目前物价上涨仍然是个主要问题，但本轮物价上涨不完全由通货因素造成，还包括农产品和农业原材料等的冲击，而劳动力成本的上升，预示劳动力产品都有上涨的趋势，最明显表现在蔬菜上.这说明本轮物价上涨很可能是价格结构调整，即比价关系的调整，从这一角度看，物价上涨是长期趋势，因此货币政策要维持中性偏紧，以控制物价上涨预期，让利率变正。

　　--浙商证券宏观经济分析师 郭磊: 

　　由于PMI已连续三个月放缓，显示出中国经济的去库存和内需疲软仍在继续;前期工业增加值、消费、出口的月度数据也在下滑区间，因此二季度GDP的小幅走低完全在预期之内。

　　关于固定资产投资，由于信贷环境偏紧，民间投资受到资金约束;最近一年来，中央项目投资也有增速逐步走低的趋势，因此固定资产投资增速面临一定压力。但各地保障房的逐步开工为这一数据的稳定性增加了新的支撑.因此数据企稳是可以期待的。
　　由于前两个月数据处于缓幅下行区间，本月PMI数据不佳，所以工业增加值数据大幅超预期.这可能是由于上游资源品和工业品成本压力的减弱带动了数据反弹，同时，各地启动的保障房建设也带来了一定的连带效应。

　　数据将减弱对中国经济硬着陆的担忧，在目前通胀压力仍处高位的情况下，政策可以继续保留审慎性.预期政策拐点将略晚于CPI拐点，目前仍待通胀触顶的确认，政策仍大体处于观察期。

　　--平安证券首席宏观经济分析师 孙方红: 

　　数据好于预期，但能不能稳下来暂时还不好说.经济增速後期可能还会降一降但幅度有限，三季度可能达到全年低点，但仍会高于9%，完成全年8%的增速目标是完全没有问题的。 

　　预计下半年宏观经济政策还是会维持偏紧.松不太会松，只会局部调整，整体而言是一个趋稳的过程.经济增长的风险不是太大，只要政策紧缩没有超预期，後期的形势还是好的。

　　预计下半年政府驱动的投资还是会比较强，保障房和水利建设的投资都不会太差，所以从大头来说对于经济增长的支持力度是很强的。目前来说主要是结构性问题，中小企业资金紧张、市场利率偏高的问题没有解决。 

　　下半年消费有起色可能不太容易，通胀还没有稳住，价格上涨的压力还是较大。虽然预期後期CPI将会走平、下降，但在考虑消费增长时必须要评判收入增加速度与通胀的关系。预计全年消费增长相对偏弱，在GDP中的占比可能与此前变化不大。

　　--光大银行资金部首席宏观经济学家 盛宏清: 

　　从6月份和上半年的工业增加值数据来看，经济增速的回落没有那麽剧烈，仍属于温和水准，货币紧缩政策受此影响而改变的可能性就会降低. 

　　因此，年内仍然会有1-2次的加息可能，令一年期的存款基准利率达4%的水平。 

　　--银河证券宏观经济分析师 张新法: 

　　这次数据比预期要好，显示经济还是在平稳增长中，放缓的幅度要比预期小。从结构上看，消费零售最差的时期或许已经过去;投资平稳中略有下滑，有可能是房地产投资放缓导致. 

　　下半年随着去库存的结束，保障房建设的加速，汽车、房地产消费回暖等因素影响，三季度中後期中国经济回升的概率比较大。

　　--华宝信托宏观经济研究员 聂文: 

　　6月数据与PMI反映出来的悲观情绪并不一样，6月和二季度数据很不错，尤其是工业增速超出预期，估计是因为出口贡献，以及汽车和住房需求有所反弹所致，在4、5月消耗库存之後，6月工业生产有所扩张。

　　说明整体经济硬着陆的担忧是不存在的，需求一旦有回升，消费就跟上去了，投资亦持续增长，受益水利、保障房以及水灾等基建缺陷引发的投资项目。

　　估计下半年三四季度消化库存会逐渐减弱，需求方面有预期汽车消费有所放松，住房消费也开始松动，整体宏观经济将在三季度探底，四季度回升，目前的不确定性因素是欧债危机，因为外需对GDP的贡献也不小。

　　下半年紧缩政策会有所放松，因此此前紧缩政策导致中小企业融资难引发高利贷现象向全国蔓延，对于中国金融体系而言是很大的隐患，下半年流动性会继续释放，不会过分紧缩，流动性向国有企业以及大企业释放的现象会在下半年有所改变。

　　--交通银行交通银行研究部高级宏观分析师 唐建伟: 

　　GDP数据符合预期，说明经济回落的趋势是明确的，但回落幅度不会太大.6月工业相当不错，这样直接推高了生产法计算的GDP.可见电荒对工业生产的影响有限。

　　消费和出口都不是太差，工业数据超预期，说明经济内生增长的动力充足，二季度GDP增速回落属于主动调控的结果.消费比较弱，但随着刺激政策的加码，後续下降空间不大.但预计随着物价回落，居民实际收入改善，四季度消费就会有所好转，维持全年17%增速的预测。

　　--上海证券宏观分析师 胡月晓: 

　　数据表明中国经济运行仍然处在较快的轨道上运行;这意味着後续政策继续紧缩有基础.我们的总体判断是，经济偏热，未来紧缩仍将持续。

　　**相关背景** 

　　--国家统计局周六公布，6月CPI同比增6.4%，一如此前预期走升并创出三年新高;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增7.1%;海关周日公布数据显示，6月出口同比增长17.9%，进口同比增长19.3%，当月贸易顺差为222亿美元，今年上半年累计顺差449.3亿美元，同比收窄18.2%。

　　--在中国周末公布创下三年新高的通胀数据後，中国总理温家宝周一随即表示，稳定物价仍是中国宏观调控的首要任务，宏调取向不变;央行行长亦撰文强调落实稳健货币政策，更加突出和重视物价稳定目标。

　　--中国央行在稳健货币政策的基调下，从去年10月以来共升息五次;并自去年初以来，12次上调存款准备金率，目前大型金融机构存准率达到21.5%历史高位。

　　--最新路透调查显示，本月加息後，央行年内料仍将加息一次，然考虑到实体经济硬着陆的担忧，存准调整步伐将大幅放缓。