1. 据路透社报道，中国总理温家宝本月4日-11日深入基层了解情况后，按惯例召集各行业专家们在中南海座谈经济形势，为出台下半年经济政策号脉。与会人士介绍，在所谈到的诸多问题中，如何化解地方政府融资平台债务风险是重点之一。在多数建议中，“慢慢来”的思路占据主流。“中国经济增长没有问题，财政收入没有问题，地方政府融资平台的债务风险问题完全可以化解。主要的建议就是’慢慢来’，不能着急。"一位参加上述座谈会的人士称。

　　点评：现在无论是中国地方债务问题还是欧美债务问题，唯一的解决方法就是“慢慢来”─以时间换经济增长带来的收益。中国地方债即使需要地方政府靠卖土地或其他资产来偿还本息，也只能“慢慢来”，只有这样才能确保欲变现资产价格和现金流稳定，但关键还是需要经济增长为债务问题提供安全垫。

　　　2. 中国央行7月20日公告，央行将于21日发行60亿元3月期央票。

　　点评：本周公开市场资金到期量为550亿元，较上周大幅减少700亿元，算上今天发行的60亿元3月期央票，本周已确定回笼资金360亿元，如果再进行正回购操作，本周中国央行可能仍将实现小幅的资金净回笼。预期本期央票收益率将持平。银行间资金价格近日有所反弹，7月份以来的资金面适度宽松或已告一段落。

　　3. 中国证券网报道，今日午后，国际板细则出台的消息悄然传入市场。传闻称，国际板上市的条件为，境外上市满三年，发行前6个月月均总市值不低于300亿元，三个会计年度净利润之和不低于30亿元，最近一个会计年度净利润不低于10亿元。此外，传闻还称，国际板首单将花落韩国IT企业三星电子。对此，证监会相关人士对新浪财经表示，国际板正在准备、研究、论证过程中，目前这个细节没有听说，相关细节以最后正式对外发布的为准。

　　点评：国际板类似的传闻层出不穷，几乎每次建议或意见都会被传成貌似“确切”的消息。其实国际板推出与否，都不会改变扩大直接融资规模的大趋势，现在改善市场供求关系的关键在于紧缩政策的变化。

　　4. 中国工信部网站公告，《财政部 工业和信息化部 海关总署 国家税务总局关于调整三代核电机组等重大技术装备进口税收政策的通知》（财关税[2011]45号）已经公布，四部门对三代核电机组、千万吨炼油设备及天然气管道运输设备、大型船舶装备、新型地铁车辆及机电设备、成套棉纺设备及其关键零部件、原材料进口税收政策予以调整。

　　点评：通知称上述产品确有必要进口的可申请关税和进口增值税减免，这将减轻相关企业税收负担，鼓励企业增加进口。

　　5. 《中国证券报》报道，中国银监会主席刘明康20日表示，下半年银行业金融机构要密切关注二三线城市房地产市场风险。要高度警惕近期网络借贷、民间借贷和小额贷款公司等领域出现的风险，筑牢防火墙。

　　点评：中国银监会下半年将把二三线城市楼市和民间借贷等领域作为风险关注重点，预计针对二三线城市楼市的金融政策可能进一步趋紧，民间借贷等领域也可能逐渐出台规范措施。二三线城市楼市和民间借贷领域的积聚都是中国金融环境扭曲的结果，如果没有一线城市楼市限购和货币政策重数量轻价格，资金也不会流向这些领域，所以要防范这些领域的风险应采取“堵不如疏”的方法，这样才能治本。

　　6. 《中国证券报》报道，国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，研究部署近期加强土地管理的重点工作。会议提出，坚持和完善土地招标拍卖挂牌出让制度，推进商品住房用地供应由价格主导向双向定价、配建保障房等转变。所谓的双向定价，就是政府定价和市场定价。

　　点评：土地价格双向定价的实施效果可能有限，因为土地财政注定了地方政府作为卖方更愿意看到土地价格上涨，但基于行政压力，保障房建设作为附加条件以降低地价，倒是可能为保障房建设提供积极的环境。

　　7. 《证券时报》报道，江中药业今日公告称，为缓解公司盈利水平的下滑，保障公司生产经营的健康发展，公司及下属子公司江西江中医药贸易有限责任公司决定对主营产品“江中牌健胃消食片”及“复方草珊瑚含片”适度提价。

　　点评：中药材价格拐点可能已经出现，而江中药业又再次提价，公司产品毛利率回升将进一步得到确保。江中药业自底部反弹以来走势强劲，其基本面拐点到来的预期已获得市场高度认同。

　　综合评论： 

　　无力向上无心向下的中国股市在延续了近三周的振荡盘整，外围市场因素无论好坏，暂时只是影响市场的额外情绪，而没有改变本轮反弹核心因素，即三季度通胀见顶和紧缩政策缓和预期。从时间维度看，对于预期推动的反弹而言三季度时间太长，市场又面临客观的资金面和政策面约束，乐观预期的边际效应在未来可能逐渐减弱，市场就不得不依靠利好消息等催化剂来酝酿局部行情。这就造成了指数上下空间都有限，资金也只能继续“螺蛳壳里做道场”。总的来看，这波反弹到现在指数上的意义基本不大，除了板块和概念股轮动带来的交易性机会以外，可持续的上涨只能是个股行情。对主力资金和中小投资者而言，要获取超额收益可能就要各自考验操盘技巧和交易技巧。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）