21日，人民币对美元汇率中间价再创汇改来新高，汇改6年来，人民币对美元汇率累计升值已超过22%。但单边升值预期已成为中国经济巨大的困扰，甚至因此让国内政策的实施效果受到制约。专家分析认为，未来几年汇率改革步伐可能进一步加快，向市场传递出告别人民币单边升值预期的信号明确。

　　与此同时，欧美债务危机的阴霾并未散去，未来走势仍不明朗。银监会主席刘明康在2011年第三次经济金融形势通报分析会上，也要求银行业金融机构必须认清风险，控制新增贷款风险。

　　汇改

　　人民币单边升值烦恼比紧盯美元多

　　中国外汇交易中心最新数据显示，21日人民币对美元汇率中间价报6.4536，再创汇改来新高。至此，自2005年7月21日我国启动人民币汇率形成机制改革以来，6年来人民币对美元汇率累计升值超过22%。而单边升值让国内经济陷入巨大困扰。

　　流动性管理压力很大

　　“目前人民币汇率整体仍呈单边升值趋势，这种单边升值预期吸引大量流动性涌入中国，给中国流动性管理带来很大的压力。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才指出，人民币持续单边升值给中国经济带来了巨大的困扰，这包括国际收支平衡并未明显缓解、外汇储备增长过快、国际热钱持续涌入、出口企业交易成本大幅上升、央行国内政策实施效果受到制约等。

　　兴业银行高级经济学家鲁政委表示，人民币汇率浮动以来，总体上形成了单边升值的趋势，其带来的烦恼甚至比此前刚性的盯住美元更多。

　　劳动密集型企业受累

　　昨日上午，在国新办举行发布会上，工信部新闻发言人朱宏任说，对进口原材料的企业来说，人民币升值的速度越快越好，以出口为主的企业，有自己独特的技术，承受升值的能力会大一点。对量大面广、以劳动密集型为主、缺少核心技术的中小企业来说，承受的能力就小，他们现在可能就面临着一些比较严重的困难。

　　汇改以来，江苏机电产业、纺织服装产业出口增速呈现逐年下降趋势。其中，机电产业的出口增速由2005年的43.1%下降到2008年上半年的12.2%；同期纺织服装产业出口增长则从24.8%下降到11%。同时，企业利润也逐年下降。部分中小企业承受不了订单下滑、利润缩减而关门。

　　趋势

　　年内人民币升值将持续 警惕热钱加剧通胀

　　据初算，今年来人民币对美元中间价升幅为2.45%，半年升幅已远超去年全年一半。

　　银河证券首席经济学家潘向东提出，“我们觉得当前的通胀更多是由于国内流动性富余所形成的，那么通过升值会降低进口商品的价格，但与此同时，会加大国际热钱的流入，造成国内流动更加泛滥。”大部分机构预计，人民币对美元今年升值的幅度在5%左右。据此计算，今年下半年，人民币对美元的升值力度不会弱于上半年。

　　措施

　　汇率波动幅度加大 将告别单边升值

　　国际货币基金组织(IMF)前日发布报告，敦促中国让人民币升值，中方代表则认为，IMF的评估机制并不能准确地反映中国当前的汇率水平，而且全球金融危机拖慢了中国实现经济增长方式转变的步伐。

　　我国“十二五”规划纲要明确提出，未来将稳步推进利率市场化改革，完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。分析人士认为，未来几年随着人民币汇率形成机制改革逐步进入深水区，我国汇改步伐可能进一步加快，而人民币汇率弹性的进一步增强，以及波动幅度的扩大都将是下一步汇改的核心。央行行长周小川近期撰文称，将参考篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。陈炳才提出，应提高人民币汇率波动幅度，向市场传递出告别人民币单边升值预期的明确信号。

　　信贷

　　融资难超2008年　中小企业未现倒闭潮

　　货币政策收紧，今年来，央行已六次上调存款准备金率，达21.5%的历史高位。而银监会主席刘明康明确要求控制新增贷款风险。

　　企业被迫民间借贷

　　刘明康表示，央行连续上调存款准备金率，银行信贷不断收紧，越来越多中小企业陷入“钱荒”，纷纷向民间借贷寻出路，利息甚至在基准利率基础上上浮200%至300%。

　　昨日发布的“花旗—CCER服务型中小企业融资与发展”调研成果显示，浙江只有约20%受访企业可享受银行贷款，且融资成本比基准利率高出3-4倍。山东省经信委最新发布报告显示，全省中小工业企业资金缺口约1200亿元，比去年末增加20%；大约有75%的中小企业反映贷款难，部分企业被迫向民间高息借贷。

　　温州服装商会会长郑晨爱、温州中小企业促进会会长周德文等企业家和研究者反映，当前温州民间利率颇高，3个月到1年期的借款普遍达到3分到5分（即月息3%~5%），甚至有超过月息6分的民间借贷，但都是1周到1个月之内的极短期融资。

　　企业资金链岌岌可危

　　现在，在工商登记的工商中小企业达1100万户左右，个体工商户大约3000万户。不过，朱宏任表示，现在没有出现中小企业倒闭如潮的情况。

　　但他也表示，由于中小企业，特别是小型、微型企业抗风险能力较弱，缺乏正常的融资渠道，在原材料、用工、融资等成本不断增加，部分企业出现生产经营比较困难的情况。

　　据全国工商联一位人士介绍，工商联刚刚完成了对17省市中小企业的大调研，调研摸底的结果显示，当前中小企业生存非常艰难，困难程度甚至超过了2008年金融危机爆发初期。该人士解释，当前外需未真正恢复，银根紧缩致使绝大部分中小企业资金链岌岌可危。

　　这份调研报告已递交国务院。前述人士说，报告预判今年下半年中小企业的处境将更为艰难。

　　“按月息4分计算，年利率达48%，现在做实业普遍年利润才15%到25%，这个资金缺口无法弥补。”乐清市电子工业协会秘书长王珠林说。

　　趋势

　　银监会要求控制新增贷款风险 货币政策或继续从紧

　　20日，银监会召开2011年第三次经济金融形势通报分析会，银监会主席刘明康要求银行业金融机构必须认清风险，控制新增贷款风险。审慎开展与地方政府之间的战略合作，加强土地抵押贷款管理，密切关注二三线城市的房地产市场风险。

　　刘明康指出，各银行业金融机构应进一步完善以日均存贷款为基础的统计、监测和考核机制，坚决取消单纯依赖时点指标考核的做法。

　　由于从今年6月份起，银行存贷比指标由月底的时点制改为日均考核，致使近期市场上高息揽储，通过发行短期理财产品变相揽储的情况凸显。6月底，银监会发布了相关办法，对银行进行提醒和警示，要求银行对理财产品的销售进行整改。

　　专家分析认为，短期内货币政策可能仍将继续收紧。国际货币基金组织表示，通胀压力是中国面临的一个紧迫问题，但如果中国继续执行当前的紧缩货币政策，其通胀压力应很快达到峰值，并触顶回落。

　　措施

　　破解融资困局 中央正研究扶持中小企业发展政策

　　工信部新闻发言人朱宏任表示，中央对中小企业十分关心，现在正在积极筹备国务院促进中小企业发展领导小组会议，研究进一步扶持中小企业发展的政策措施。

　　“对中小企业的问题，各方在财税、金融等方面给予了政策的倾斜，金融部门和各大商业银行对中小企业增加了信贷支持。”朱宏任说，“人民银行统计，上半年，金融机构中小企业贷款余额同比增长18.2%，快于各项贷款增长1.3个百分点。”

　　他表示，工信部将继续落实好扶持中小企业发展的各项优惠政策；积极协助金融部门多措并举，推动发展小型金融机构，提高小型企业贷款比重，加大证券市场和债务市场融资力度，缓解中小企业特别是小型微型企业融资难问题；推动完善和落实税收等优惠政策。