自去年8月份棉花行情起步以来，郑棉1201合约最高达到34250元/吨，经过近9个月的下跌，截至到7月底收盘价为21395，跌幅高达37.5%，在多空对决一周年的今天，棉价又将如何演绎。笔者认为，伴随着7月份的下跌动能进一步释放，8月份将在震荡中下行探底，进入9月份以后可期待中期反转。

　　现货继续下跌抛压较重

　　最近两周时间，现货棉花市场并没有伴随期棉的短线反弹而减缓下跌的趋势，截至到8月2日国内棉花指数CC Index 328报收于19886元/吨，跌破20000整数大关。棉花现货价格的跌跌不休，以及新年度棉花上市的担忧，将引发部分存棉企业低价抛售棉花。

　　纺企压力依旧，棉花束置高阁

　　由于纺织企业担心棉花价格进一步下跌，导致各类棉纱价格进一步下跌，加大成本压力，由于上半年政府通过三次加息和六次上调存贷款保证金，打压通胀，回收流动性，给纺织企业带来融资困难、融资成本增加等问题，部分纺织闲置产能观望情绪严重，导致棉花现货需求进一步疲软的格局并未改变，至使部分棉纺企业考虑在此价位抛售，这种卖出套保的做法，将制约实体经济，无疑，它反映了对待现货棉消极心态。

　　7年来期棉8月收阴，后市反弹可待

　　自2004年到2010年的7年中，郑交所棉花合约在整个8月份，除2010年的棉花牛市行情以外，无一例外全部是下跌月，再加上目前国内棉纺产业链目前依然处于困境之中，所以笔者认为8月棉花的下跌趋势将得以延续，或将考验20000整数关口。同时基于2004年以来棉花合约的研究发现，在8月后的一到两个月，期棉将会出现阶段性的底部并开始进行中期3个月左右的反弹或者反转。

　　国际形势严峻、商品长期利好

　　目前国际宏观形势严峻，基于对欧债危机、美债后续问题，面对“紧财政,宽货币”的政策之路，以及对后期美联储有可能推出新一轮量化宽松货币政策（QE3)的担忧，将迫使美元进一步贬值，截至到8月2日，国际金价再创新高收于1661.8盎司/美元，未来一段时间将对商品走强产生支撑。

　　国内政策利农，收储信号积极

　　今年3月底国家发改委等八部委联合发布2011年度棉花临时收储预案，标准级皮棉到库价格每吨19800元，执行时间为2011年9月1日至2012年3月31日。我们注意到其中两个特点，一是提前公布收储价格，二是不限数量敞开收储。

　　7月29日农发行总行下发的《关于做好2011年度棉花收购贷款资格认定工作的通知》，要求称坚持在不出现“打白条”的前提下，防止出现“卖棉难”,保护棉农利益。这些都消除了棉农的后顾之忧，有利于后期棉花收储。

　　在8月1号刚刚结束的中国人民银行分支行行长座谈会上，央行承诺下半年会“进一步优化信贷结构，引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小微企业的支持力度”。 将有助于缓解中小企业颇为紧迫的融资难题。

　　随着现货棉花价格继续下跌，期价已经接近收储价格，不排除期货价格短期内低于收储价，但是9月1日起伴随国家将会开始执行19800元/吨的最低收储价格，笔者认为8月后期，棉花将伴随着收储价格的逐步介入，将阶段企稳。基于对往年的分析，若收储数量在150万吨以上，将对后市棉花产生积极地影响，

　　综上所述，受季节性因素和国家政策的双重影响，三季度末期将迎来探底企稳的格局。