债务危机下QE3预期升温

　　8月6日，标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA+，评级展望负面，使得全球市场暴跌。周二，FOMC在会议后宣布，维持0—0.25%的现行联邦基金利率不变，且超低利率政策至少将维持到2013年中。同时声明还显示，美国经济的增长率明显低于预期，预计未来经济的复苏将更为缓慢，就业增长将颇为疲软，目前联储正在讨论其他的政策工具。经济增速回落，叠加通胀预期下行，市场对于QE3的预期继续升温。无论是经济的回落，还是通胀预期的下行，都在逐步为QE3的推出埋下伏笔。

　　外围环境不稳定使得国内货币政策谨慎

　　国家统计局9日发布数据，7月份我国CPI同比上涨6.5%，创37个月新高，环比上涨0.5%，其中猪肉价格同比上涨56.7%。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨7.5%，环比持平。这显示当前通胀压力仍然很大。国内负利率状况持续扩大，似乎有进一步升息的必要。但由于国际经济环境出现恶化，世界经济面临较大不确定性，如果我国进一步加息将导致中外利差再度扩大，使得国际短期资本流入的速度加快，加大国内流动性压力。因此，国内货币政策将转向谨慎操作。

　　装置故障与后续检修利好期价

　　据了解，宁波台化年产80万吨的PTA(9722,184.00,1.93%)装置因故障计划外停车，装置开车重启时间暂未明确。另外，蓬威石化产能90万吨/年的PTA装置运行平稳，产品主供合约用户，近期销售情况良好，厂家库存低位，公司8月份挂牌价执行9600元/吨，据悉公司计划9月底对该装置进行为期20天左右的停车检修。宁波逸盛1号年产60万吨PTA装置日前重启，但2、3号线还在停车，加上之前停车的80万吨PTA装置，短期国内现货供给偏紧，现货市场价格保持强势且对期价维持升水。需要注意的是，2011年7月PTA装置负荷维持在93%—98%的高开工率水平，但随着下游纺织服装生产逐渐步入淡季，以及限电范围的进一步扩大，下游聚酯涤丝产业对PTA需求可能有所减少，这在一定程度上对PTA的走势构成压制。

　　PX将在较长时间维持偏强行情

　　8月以来原油持续下跌，但二甲苯及PX却没有出现相应的大幅下跌。截至8月9日，PX外盘报价下跌至1533美元。据此估算，PTA生产成本已达9000元/吨之上，目前PTA主力1201合约已经处于现货成本价水平，继续追空风险较大。另外，大连福佳大化因安全问题搬迁别提上日程，PX市场存在上涨预期。

　　综上所述，欧美股市短暂反弹后继续暴跌显示系统性大跌风险可能尚未释放完毕，PTA反弹步伐随时可能被系统性风险拖累而停止。但是，随着市场在恐慌下跌后逐渐回归理性，PTA在现阶段供需基本面偏紧和成本支撑双重利好下，自身反弹动能强劲。操作上建议参考布林通道日内波段交易。