要点

　　1. 价格快报：国内皮棉：129级21765（+45）元/吨；229级20945（+50)元/吨；328级19407（+62）元/吨；428级18041（+78）元/吨。国内纺织品：涤纶短纤13280 (+50) 元/吨；粘胶短纤19490(+20) 元/吨；C32S价格26850（+100）元/吨。

　　2.价格结构：内外价差CCindex328-FCindexM为-1838（-14）元/吨；纱棉价差C32S-CottonB为7433（+38）元/吨；棉涤价差6127（+12）元/吨；

　　3.国内现货：国内棉价继续小幅上涨，但纺织企业原料采购仍是随用随买，现货市场购销平淡，成交量较小。部分地区棉农开始零星采摘，质量普遍偏差，仅能达到4级水平，棉花收购企业、棉农都在密切关注收储动态，农民惜售心理较重。

　　4.国际现货：由于美棉新花产量下降且已提前大量签约，目前棉商销售主打为非美棉品种，西非棉价格近日连续走低。另外，由于纺织厂需求对价格非常敏感，棉商也不敢贸然提价，准备等新年度供需形势进一步明朗后再作打算。

　　5.棉花长势：8月26日-9月1日，全国各主产区天气总体正常，棉桃吐絮加快，部分地区开始零星采摘，整体长势好于去年同期，棉花丰产在望。黄河流域受前期天气影响，部分地区采摘时间较去年推迟3天左右；长江流域、西北内陆局部地区有降雨，对棉花生长影响不大，整体长势喜人。

　　6. ICE期货：9月2日，美国非农就业的惨淡数字导致道指和部分商品市场大幅下跌，但ICE期货没有受到外部市场的干扰，而是继续在近期区间内震荡，在少量投机买盘的介入下，棉价小幅收涨。

　　小结

　　我们认为当前棉花价格一方面受到收储的托底，下跌空间有限。另一方面需求仍是主导当前棉价的核心因素，有渐暖迹象，但过程会比较缓慢，不支持棉价大幅反弹的出现。从棉收购加工商利润空间的角度来看，期货市场上CF1205合约在22000元/吨以上或有较多卖盘出现，决定了22000元/吨是重要的压力位。

　　牛皮市里，多空皆难受。建议投资者在未来两周内继续保持震荡的思路，笔者更倾向于等待CF1205合约触及压力位后的做空机会。