9月末的大宗商品市场，步步惊心。

　　进入银行流动性风险阶段的欧债危机、令人失望的美联储重振经济措施、大幅下调的全球经济增长预期，使得投资者情绪处于风险极度厌恶状态，这让全球大宗商品此前的运行轨迹完全改变。

　　申银万国李慧勇认为，只要不阻止银行流行性危机，金融危机都是殊途同归——银行信贷收缩导致实体经济危机。如果欧洲不果断实施降息与大规模量化宽松，欧债危机将会进入新的阶段——实体萧条。

　　美联储9月21日宣布延长其持有的4000亿美元国债期限等措施来刺激经济，全球股市、大宗商品市场全线暴跌。

　　李慧勇认为，这是市场丧失信心的表现。对美联储的信心丧失从银行与实体开始，最终传导至市场。宽松货币政策对于当前美国经济走出泥潭作用甚微，从第二轮量化宽松措施看，宽松货币政策只是成功地制造了一轮通胀，并输出至新兴经济体，新兴经济体随之被动紧缩进而制约了全球经济与商品需求。

　　棉花——收储计划支撑

　　三季度棉花市场的焦点是收储计划出台，国储将以每吨19800元的价格敞开收购新棉的计划给处于持续调整的棉花期货市场带来了支撑。

　　一般来说，我国棉花常规年产量在650万吨左右，国家敞开收购后，理论上可以收购国内近一半的棉花产量，即300万吨。纺织企业实际年需求棉花大概在1000万吨左右，不足部分需要从国外进口。每年的9、10月份是传统的行业旺季，在经过了半年的去库存化之后，下游企业将有一定的补库需求。

　　万达期货棉花研发中心总监张闻民认为，短期内，棉花价格将围绕收储价格在19000元至22000元区间上下窄幅波动。明年二三季度，国家储备棉收购结束后，国内市场棉价将受各棉花主产国普遍增产10%至20%制约影响，国内棉花价格将维持低价而难以大幅上涨，但国内外经济和商品形势将逐渐明朗，棉价趋于灵活多变。