1. 中国物流与采购联合会发布，2011年10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，环比回落0.8个百分点。从11个分项指数来看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升以外，其余各指数均不同程度回落，其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。

　　点评：10月份中国官方PMI显示中国经济在短暂反弹之后再度走弱，总体上依旧呈现较弱态势。从分项指数来看，外需和内需均回落明显，欧美经济疲弱对中国影响日益加深，中国的紧缩政策也成效显著。购进价格指数大幅回落，通胀压力明显减轻。整体来看，中国经济仍处于弱势中，并有进一步放缓增长的风险，通胀压力减弱，紧缩政策放松的条件正逐步形成。

　　2. 中国央行11月1日公告，1日以价格招标方式发行了2011年第八十四期央行票据。第八十四期央票期限1年，发行量100亿元，参考收益率3.584%。

　　点评：本周资金到期量为1070亿元，央行没有进行正回购操作，预计公开市场操作力度将维持平稳。经过三周资金净回笼后，银行间短期资金价格明显回升，适当放松回笼力度可以理解。本期央票收益率持平符合市场预期。

　　3. 新华社报道，记者1日从有关方面获悉，铁道部近期将获得超过2000亿元的融资支持，确保其资金偿付和重点项目的推进，以及配套项目的优化完善。

　　点评：铁道部再获融资支持，符合中国政府保障重点项目建设的最新政策基调，铁路工程停工现象将有所缓解，利好铁路基建板块。水利建设和保障房等项目有望同样获得融资支持。

　　4. 全景网报道，A股上周创年内最大周涨幅，市场人气显著回升。中登公司最新披露的数据显示，上周新增A股开户数环比增幅超过两成。不过持仓帐户数再度回落，显示投资者心态依然谨慎。

　　点评：沪深股市在连续反弹之后吸引了场外人气，但场内投资者似乎选择获利了解或解套出局，仅短线的反弹仍不足以强劲带动市场人气，

　　5. 《中国证券报》报道，银行业人士11月1日透露，截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。

　　点评：如果新增信贷能够放量，则可能是信贷管制逐渐放松的结果。不过银行信贷目前仍受存款准备金率和日均存贷比等限制，放量应并不容易。10月份新增信贷数据值得关注，如果只是小幅放量，则对市场影响很小，如果较9月份明显放量，则是积极信号。

　　6. 《中国证券报》报道，商务部11月1日发布的监测数据显示，上周食用农产品价格继续回落，10月以来已连续三周回落，CPI涨幅下行预期进一步增强。商务部数据显示，上周18种蔬菜平均批发价格比前一周下降2.2%。肉蛋类价格小幅波动，其中猪肉和鸡蛋的降幅分别为1%和0.6%。

　　点评：10月份各周农产品价格总体呈现回落态势，猪肉价格下降明显，预计10月份CPI有望大幅回落。已有部分机构预计10月份CPI在物价回落和基数影响下回落至5.5%-5.3%，现在来看5.5%的难度可能不大。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周二连续第二个交易日走低，希腊举行全民公投的计划引发了市场对欧元区救助方案可能落空的担忧。道琼斯工业股票平均价格指数跌297.05点，至11657.96点，跌幅2.48%。标准普尔500指数跌35.02点，至1218.28点，跌幅2.79%。纳斯达克综合指数跌77.45点，至2606.96点，跌幅2.89%。欧洲方面，希腊ASE综合指数大跌6.9%，意大利富时MIB指数跌6.8%，欧洲斯托克600指数跌3.5%。

　　点评：希腊意外决定对希腊救助计划举行全民公投，彻底打乱了市场预期。如果原先救助计划按部就班进行，希腊债务违约风险锁定，EFSF募资得以推进，金融市场流动性将得到保证。如今希腊意外决定将此计划进行全民公投，而全球金融市场暴跌，显示投资者对希腊民众缺乏担负责任的信心。现在希腊是否会进行公投还未最终敲定，需要国会本周五投信任票，如果政府获信任，则未来将正式公投，若未获信任票则政府将改组。无论如何，救助进程首先将被拖慢，其次增加了市场原本没有充分预计的风险。若希腊公投最终结果导致直接违约，则金融市场再掀波澜，欧元区融资成本将大幅上升，流动性风险再现，EFSF能否顺利募资并确保金融体系稳定有待考验。若希腊最终同意原先的救助计划，则市场将重新平复，但在公投结果出来之前的期间不确定性必然是增加的，这是最低级别风险。

　　综合评论：

　　中国股市趋于稳定的状态可能再生波澜。原先预计中国股市进入相对底部区域，并结束跌势进而转入振荡态势，其逻辑的核心有两点：第一是中国政策微调预调；第二是欧债危机阶段性缓和。后者主要是基于欧元区各方就救助方案达成广泛协议，流动性的充分保障可以避免金融危机再次发生。如今这一点因希腊将对救助计划进行全民公投产生较大不确定性，其最低风险是市场无谓的经受一个月左右时间的动荡干扰，最大的风险则是希腊全民否决救助计划，则欧债危机可能重新陷入泥沼，甚至不排除希腊退出欧元区的可能。欧债危机不是短期内可以解决的，也不是EFSF可以解决的，但救助计划可以最大程度的缓和事态发展，留出时间等待经济复苏并进行必要的财政改革。第二个逻辑核心因此动摇，全球金融市场风险偏好短期内陡降，在希腊公投明朗之前，全球市场演绎或不会十分恶化，也绝无起色可能，中国股市难免受到波及。虽然外围环境的恶化可能加快中国政策放松的步伐，但这种政策变化即使出现，前期也难免动荡，同时这种政策变化是被动的和应激的，远不如原先预期中缓和的主动变化有利于市场。短期来看，中国股市或跟随外围市场面临风险，投资者应予以重视。另外，如果希腊事态进一步朝黑天鹅方向发展，则股市见底逻辑需要重新审视。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）