元旦过后，宏观面美国实体经济数据不断传出利好、原油价格处于百元之上震荡、PX行情以每日15美元的幅度上涨……种种利好因素刺激PTA行情再度走强。期货方面，截至1月10日，PTA主力1205合约终盘以8640元/吨收盘，与节后第一个交易日结算价相比，上涨了170元/吨。现货方面，目前PTA内盘现货行情已经涨到8850元/吨，此价格已经重新回升到2011年10月底的价格。 

　　此次行情的反弹主要得益于诸多利好因素的支撑，而此期间部分利空因素也未曾消失，目前春节临近，下游织造企业停车放假逐渐增多，需求持续受限，而且纺织出口订单情况也不是很理想，这些利空因素对PTA行情的走势也会起到一定的拖累作用，那么此次PTA行情的反弹将会持续多久呢？

　　从宏观方面分析，2011年中国央行宣布从12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，这消息一出，整个商品市场行情均出现大幅上调。而2012年1 月4日，新年第一个交易日，央行并未发布央票发行公告，1 月5 日为补缴存款准备金日，加上1 月份到期资金量不大，春节流动性需求增强，由此央行配合市场继续暂停央票发行，春节前再次下调存款准备金率的预期再度加强。因此大宗商品市场行情有再度上涨的可能。

　　成本方面，近期原油价格一直受着政治危机和经济危机双重因素的影响，在百元左右徘徊。1月5日欧盟各国政府已经就禁止伊朗石油进入欧盟达成了初步协议，这一消息曾推动原油价格急速攀升，另外，地缘政治因素对原油的涨势也起到了一个冲击作用，使得纽约原油持坚挺在百元之上，但是欧债危机依然盛行，目前原油价格在百元关口剧烈震荡，截至1月9日，纽约商品交易所2月交割的原油期货收盘于每桶101.31美元。国际油价的坚挺迅速抬石化产品的成本重心，使PX、PTA呈现推动型上涨格局。

　　PTA自身利润方面，在原油坚挺的带动下，PX行情持续飙涨，在短短的8个交易日内，亚洲PX市场价格就上涨了117美元/吨到目前的1577美元FOB韩国，涨幅为8.01%。从PTA利润来分析，PTA=0.66×PX×6.3171×1.17+1000~1200元/吨，那么PTA的成本在8700—8900元/吨，而按照目前PTA的现货价格8850元来算，那么PTA厂家仍处在盈亏边缘。从短期来看，PTA行情的反弹仍不会结束，但是春节将近，下游织造工厂节前的开机率逐渐降低，终端需求也未见有明显好转，需求方面的支撑难以有效维持，因此在短期内在上下游的博弈下，PTA维持震荡的可能性较大。从长远来看，PTA生产利润处于偏低水平，将有利于减缓价格跌势，稳定价格。其主要原因是由于，在利润低的情况下，企业增加供应的积极性不高；而且为了保住利润企业低位降价动能微弱，同时，企业也会减少向上游PX且的利润分配，或者增加从PX环节获得更多利润分配，这样就会拖累PX 价格走弱。不过，考虑到PX自身供应紧张，价格下跌空间有限。因此，PTA在2012年震荡上行的可能较大。 

　　从终端市场分析，虽然春节将近，下游织造工厂的开机率逐渐走低，以及工业与信息化部发布了对2012年运行形势预测，2012年我国纺织业仍然面临资金紧张，劳动力成本、环境资源成本上升等问题，今年纺织业运行压力将继续增大。但是就目前市场行情分析，下游产销依旧良好，涤丝厂家的库存情况普遍较低，甚至有部分厂家出于零库存和负库存状态，因此现货价格涨价比较积极，如盛泽市场一主流直纺大厂FDY50D/24F报价涨至14900元/吨，DTY150D/144F六个月承兑报价涨至14800元/吨。而且，据了解，织造企业库存情况好转，节前补库备货需求有望延续。

　　综合来看，从以上的分析得知，在春节前，PTA的上游成本支撑将依然强劲有力，而下游的补库需求在短时间也依旧存在。因此在基本面偏好的环境下，笔者认为春节前PTA行情将如“冬梅”盛开一般，温暖寒冬。