棉花期货自34500元的高峰跌落后，一直萎靡下探，随后走势不温不火，乏善可陈。而进入2012年来，在国储托市政策支撑下，棉花已经悄然走出一波涨势。不过专家称，由于缺乏基本面的配合，棉花后市尚不具备大涨条件。

　　国储托市打破供求天平

　　昨日，郑棉期货继续反弹，且有加速迹象，主力1205合约最高上涨到每吨21215元，收盘报每吨21190元，上扬0.78%。至此，棉花已经实现七个交易日连续上涨，反弹幅度近3%，距离近期低点反弹逾7%。

　　近期棉价反弹的主因仍是国家收储对棉价的影响。1月10日，国家实际收储3.4万吨，累计收储达到241万吨，占全国产量的33%。昨日中国棉花价格指数为19231元，较19800元低了569元。按照收储规定，只要现货价格指数低于19800元，收储都将继续。

　　“棉花大量流向国储，市场上供应出现了减少。在短期补库需求增加的情况下，市场供需略显紧张，棉价因此出现上涨，但更主要是市场对于下游消费出现恢复的信心。”东亚期货分析师徐舟表示。

　　国泰君安期货分析师周小球称，国家储备的进一步收购，令国内棉花现货市场供需逐步紧张；随着市场上商业库存的减少，特别是质量相对较好的棉花资源的减少，市场已经开始期待棉花价格出现阶段性的上涨行情。

　　记者了解到，下游企业需求正在缓慢复苏，国内纺企接到了大量海外订单，准备在节前补库。受此影响，下游需求开始好转。

　　另外，受美国农业部可能继续下调2011/12年度美国棉花产量的影响，国际棉花价格稳步走高； 国内棉花价格承接外棉涨势，现货价格指数已经缓慢回升。

　　尚不具备大涨条件

　　由于本轮反弹行情主要受益于国家收储托市，因此收储对棉花的后市走势有着重要影响。上海中期分析师见惊雷表示，当前，在国家储备与现货市场中，形成了一种动态平衡机制。即现货低迷在19800元之下，企业交售储备，后期现货市场棉花偏少，棉价有上涨条件；未来现货棉价反弹到19800元之上，企业才会选择在现货上销售，届时停止交送储备，现货棉花增加，棉价承压回落。

　　徐舟称，后市在收储计划持续的情况下，国内棉价底部区间已经划定。因此在出现补库情况下，棉价有望上涨1000-2000元，但是很难实现大幅上涨，未来更多是在20000-23000元区间内震荡。

　　“我们对棉花后期大涨并没有信心。”倍特期货研发中心主任李攀峰表示。就后期走势而言，郑棉指数已经高于现货2200元/吨，这是一个极高的价差。而维持这样的价差，需要的是资金，一旦资金流出，涨势就告终结。

　　宝城期货分析师陈栋认为，目前棉花供需面仍然处于供给宽松格局，此次郑棉反弹走势是节前“红包行情”的可能性较大，而缺乏基本面配合的反弹行情料难以走得长远。

　　东兴期货分析师张郡凌表示，目前现货价格仅在19200元左右，如果后期订单有所增加，则可能继续上涨；但如果订单不足，没有实际需求，则后期棉花上涨的高度有限。加上这次收储后，国家对于价格调控能力大大增强，未来棉花上涨到25000元以上的难度越来越大，长期看可能处在20000-25000元的区间震荡。