在收储总量逐步上升、市场高等级流通棉日渐减少、部分纺织企业节前补库等因素影响下，上周棉花期、现货市场出现微幅上行。其中现货市场，中国棉花价格指数全周微涨56点，涨幅0.29%。郑州期棉市场，指数上涨280点，周涨幅1.33 %。一边是棉价小涨，一边是纺织企业延续困境，后市如何运行，引人关注。

　　——收储、备货致棉价微涨。上周国家收储正常进行，虽然日收储量因年节将近开始减少，但收储总量累计规模已经相当可观。至1月13日，全国棉花收储总量达到246.6万吨，按11/12年度我国棉花产量729.4万吨计算，收储总量占到全年产量的33.81%，占预计的全年消费量的25.74%。由于收储棉为四级以上高等级棉花，因此可供市场流通的高等级棉花迅速减少，以328B作为统计基础的中国棉花价格指数和郑州期棉指数出现小幅上行也就不难理解。另外，受企业经营惯例和部分企业订单需求影响，部分纺织企业出现一定的采购行动也对棉价微升产生了些微作用。

　　——种植预期继续降低。2011年12月，ICAC（国际棉花咨询委员会）预估，12/13年度全球棉花种植面积减少8%至3330万公顷（49950万亩），产量减少6%至2510万吨。中国棉花信息网2012年1月对全国13个棉花主产区调查显示，2012年我国棉花种植面积约为7221万亩，较上年降低749万亩，减幅9%。种植面积预估的降低为棉价反弹提供了部分支持。

　　——种植成本居高不下。据新疆统计局统计，2011年新疆棉花亩均种植总成本为1694.21元，同比增幅20.45%。据相关机构调研，2011年山东省棉花种植总成本在1500元/亩左右，同比增长11.4%。受农药、化肥、地租、人工成本等要素价格居高不下影响，预计今年全国棉花种植总成本下调空间有限。

　　——全球经济环境偏差，制约棉价反弹。尽管最近美国相关经济指标见好，对华纺织服装需求略增，但失业率、债务危机、消费信心等问题仍然对其今后的经济增长行成制约。欧债危机在上周末标普大面积调降包括法国在内的欧元区多国主权信用评级后，呈现继续扩散迹象。新兴经济体各国在新年度也面临经济增速回落的风险。全球经济在新的一年里面临的种种困境为今年棉价的反弹罩上阴影。

　　——棉花消费下调，市场信心不足。1月13日公布的美国农业部报告显示，11/12年度，全球棉花消费量为2394.9万吨，同比减少3.8%。ICAC1月初预估11/12年度全球棉花消费量下降2%至2390万吨。相应的，11/12年度，全球棉花供应不再紧张，全球棉花期末库存和库存消费比也呈上升态势。从我国情况看，USDA1月报告和ICAC最新报告也都对11/12年度我国的棉花消费量进行了调降。从中国棉花信息网1月纺企调查状况看，虽然因节前备货因素影响，当前纺企棉花库存天数从上月的33.66天提高到35.67天，但仍有55%的纺企减少棉花用量。另外，被调查纺企对2012年上半年的市场预期普呈悲观态度。

　　——进口猛增，加大棉价上行压力。据我国海关最新数据统计，2011年12月，我国进口棉花79.04万吨，环比增幅109%，同比增幅71.2%，创造单月棉花进口量历史之最。本棉花年度（2011.09-12）累计进口167.36万吨，同比增幅89.17%。2011年全年进口达到336.4万吨，同比增幅18.6%。在第一批棉花进口滑准税配额已经下发和外棉价格逐步走低的情况下，低价外棉吸引纺织企业的趋势将继续推演，这对未来棉价反弹施加了巨大压力。

　　综上，受收储撑价因素影响，当前棉价继续存在反弹可能，反弹时间有望维持到3月底左右。受需求恢复历程艰巨、全球供应宽松和我国棉花进口量大幅增加影响，棉价反弹仍存较大隐忧。如果3月底2011年收储期结束，2012年度收储量和收储价未能出现预期的提高，自去年10月底开始的本轮棉价反弹不能排除夭折的可能。