瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家 沈建光

　　作者序言：新年伊始，我便开始了新一轮的海外路演。从香港出发，先后到访苏黎世，巴塞尔，伦敦，爱丁堡，阿姆斯特丹，鹿特丹，法兰克福，哥本哈根，巴黎，然后飞纽约，费城，波士顿，芝加哥，达拉斯，旧金山，上海，最后回到香港。欧美之行20余日，与海外投资者探讨中国经济形势、感受欧美最新经济动态，可谓感受颇多。现做成系列文章与FT中文网读者分享欧美之行的心得。

　　每逢危机，便遇改革。伴随着欧债危机越演越烈，更多政要及学者积极的探求欧元区结构性改革的良方。实际上，近些年来，欧元区的社会制度不断僵化，结构性矛盾十分突出，严重的阻碍了经济增长。例如，过度的劳动力市场保护加大了企业的用人成本，间接促成了高失业率；高福利引发多国大量财政赤字，最终导致债务危机爆发；欧元区缺少财政联盟，使得即便欧元区债务严重程度不及美日，但却引发全球金融市场动荡。因此，如果说本次欧债危机也有好的方面的话，便是为欧元区多方位的结构性改革提供了契机。

　　一、倒逼欧洲劳动力市场改革

　　本次欧洲之行，我经历了多场工人罢工，以对抗债务国推出的财政紧缩政策。特别是，由于法航工人大罢工，我从巴黎飞纽约航班不得不取消，最后我改变路线，从伦敦飞往纽约，为行程着实带来了不少麻烦。

　　其实，在我看来，欧洲僵化的劳动力市场已经严重的阻碍了欧洲经济的发展。欧洲工会非常强大，为提高职工薪水，屡屡带领工人罢工、抗议，加大了企业的用工成本。这也直接导致了欧洲企业成本上涨，制造业空心化的倾向越来越明显。另外，由于解雇工人成本较高，危急时候，企业只能采取不招工应对，反而更不利于工人的就业。

　　在欧元区所有国家当中，西班牙对工人的保护最为明显。目前，由于其原有的劳动法属于保护过度，直接导致西班牙23.5%的失业率，其中青年的失业率更是达到48%，居欧洲国家之最。

　　本次危机爆发，恰好为西班牙等债务国家的劳动力市场改革提供了契机。早前得知西班牙政府通过了劳动力市场改革紧急法，提出了降低解雇赔偿金、鼓励聘用年轻人与女性等措施，有助于促进中小企业多聘用人，进而也为改善劳动力市场，促进灵活用工奠定了基础。

　　二、削减过高的福利政策

　　我这次去欧洲，正好赶上极寒天气，据说冻死3百人。在鹿特丹的下午，大雪导致交通瘫痪，经过很大周折才到达机场。欧洲人的服务意识还是不强，紧急处理也不到位。机场内外交杂着混乱的信息，长龙的大队！难怪欧洲在全球竞争力排行中名次都在滑落。

　　其实欧洲人的服务意识不强与当地的高福利政策不无关联。数十年来，欧洲一直以“生活方式上的超级大国”自居，高福利，包括免费医疗保健、长期失业救济、高额养老金、悠长假期等一直是欧洲社会的显要标志。实际上，就连最勤奋的德国人，周日所有商店都法定关门，零售、服务，旅游业不得不遭受较大损失。

　　实际上，随着国民福利待遇日渐水涨船高，一些国家开始寅吃卯粮，依赖外债维持财政。而欧债危机愈演愈烈，加之人口老龄化日益加剧、失业率居高不下，欧洲高福利社会制度的可持续发展受到极大质疑，被称作“福利陷阱”。因此，从长远来看，欧洲要摆脱债务危机，必须进行社会福利制度和鼓励经济增长的公共政策改革，以恢复经济活力。

　　三、促进财政一体化进程

　　正如我多次提到的，欧元区的整体债务情况为87%左右，远好于美国的100%，以及日本的233%。并且欧元区没有贸易顺差，靠内部无需通过海外救助便可以化解危机。但为何欧债问题越演越烈？关键就在于欧元区是货币同盟而非财政同盟这一内生缺陷。

　　根据《马斯特里赫特条约》规定，各国财政必须协调一致，将财政赤字率控制在3%以内，国债负担率控制在60%以内，并且加入欧元区的国家需要经过一定时间考察。然而，即便存在此规定，依旧“鱼龙混杂”，希腊通过数据造假，而进了欧元区。而一旦进入，其财政问题引发的危机却需要整个欧元区去救助，否则欧元区可能面临解体。

　　本次危机爆发，给欧元区一个重塑财政约束的机会。过了长期的艰苦谈判，当前欧元区正朝着财政一体化的路径迈进。1月底，德国、法国等25个欧盟成员国在比利时首都布鲁塞尔通过“财政契约”草案。这项旨在强化财政纪律的政府间条约有望在3月初的欧盟峰会上签署，以期避免债务危机重演。

　　当然，重塑财政是漫长与痛苦的，特别是在经济下行阶段。如果持续要求债务国缩减赤字，将加大政治风险与经济衰退的可能。例如，早前希腊便因为无法就采取更多财政改革措施达成一致，而导致欧盟和IMF暂缓向该国提供第二轮的贷款援助。因此，希腊的政治风险上升之时，对债务国的条件是否过于苛刻，欧债危机是否矫枉过正，是值得反思与改变的。笔者认为，未来化解债务危机，应该汲取教训，采取更加灵活的措施，避免政策扩大化。

（注：本文仅代表作者观点）