今天是5月份最后一个交易日，PTA期货走势可谓精彩，巨量增仓跳空下挫，多头日内苦苦在7800筑起的防线最终在最后半小时彻底崩溃，PTA期价击破7800，收于7772元/吨，以2.48%的跌幅领跌商品期货。5月跌幅达到9.23%，黑5月在PTA期货行情上演绎的淋漓尽致。周四PTA期货行情最引人注目的不是下跌幅度，而是PTA期货的持仓量。从早盘一开始，多空双方不断增仓，截止收盘PTA期货总持仓达到70.24万手，再创历史新高，在工业品里持仓量仅次于螺纹钢(4103,6.00,0.15%)。隔夜原油大跌3%只是诱因。供需面持续疲弱，成本支撑塌陷等利空才是PTA市场价格跌跌不休的根本原因。老多头死不认输，不断增仓抵抗和新资金入场想低位搏反弹，空头不断乘胜打压是5月31日PTA期货持仓量暴增的直接原因。

　　今年春节后到5月的PTA基本面是清晰的，那就是利空。抛开宏观面利空不谈。基本面上终端纺织内外需求持续萎缩，传统旺季行情一再落空，企业订单匮乏，亏损扩大。织造开机率不断走低，目前只有60%，堪比2008年金融危机发生时，但持续时间比2008年还长。聚酯行业亏损加剧，负荷下调，PTA市场需求明显下滑。PTA行业巨大的新产能释放压力始终压在市场上空。被多头一直所依赖的PX市场供给紧张，价格坚挺带来的成本支撑在5月国际原油大跌后，PX价格也HOLD不住了，价格持续下跌，PTA成本支撑彻底塌陷。6月份是传统纺织生产淡季，尤其中小企业迎来半年期银行贷款偿还高峰，在今年行情奇差的经营环境下，资金压力更大，低价抛货套现加剧市场混乱，行情低迷。因此，从基本面来看，

　　PTA多头无任何利好消息可以倚重，抵抗只能加剧亏损程度。

　　简单谈下资金面。周四在PTA期货总持仓量突破70万手后，冻结在PTA期货合约上的保证金估算不少于30亿元，相比上周五收盘整整增加了10个亿，而PTA价格却是不断下跌的，多头的资金不断向空头口袋里转移。本轮主力空头永安席位开空成本在8900-9000之间，且持有时间超过2个月，目前盈利已经超过1个亿。在新一轮的增仓行情中，只要价格跌势未明显止住，老多头和新多头等于不断向空头送钱。空头用盈利开仓和多头玩，孰强孰弱，结局一目了然，还用你猜吗？期货市场是对手盘的游戏，只要多头不认输，这个下跌游戏还未结束。